跨市场套利
跨市场套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份某商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。
在做跨市场套利交易时应注意影响市场间价格差异的几个因素：
(1)运输成本。不同交易所因与商品产地、销地的距离不同，运输成本就不同，同种商品的合约价格自然会有差异。
(2)交割品级的差异。
(3)当地的供求状况。跨市场套利既可在国内的不同交易所之间进行，也可以在不同国家的交易所之间进行。
跨市场套利，虽然套利在相同的品种之间展开，但因市场有别，所需考虑的因素也很多，除了价差水平、价差的相对运动趋势之外，还要考虑涨跌停板的因素、保证金水平、汇率、资金流动顺利与否等。
比如上海铜与伦敦铜之间的套利，上海铜每天的涨跌停板为3%，而伦敦铜的涨跌停板幅则没有规定，所以当伦教铜出现100美元以上的上涨时，上海的与之联动，即便以3%涨停板报收也很难与伦敦铜的涨幅相当，这便是套利所面临的风险，尤其是单边行情出现的时候。
第二是不同的市场存在交易时差，显然无法使套利建仓和套利对冲做到完全同步，在市场剧然波动的情况下，另一个套头来不及建仓和来不及对冲时带来的风险足以让套利操作功亏一篑。
第三是追加保证金风险。套利在两个市场之间进行，必然会出现一边头寸盈利，而另一边头寸亏损的情况，且盈利的部分不可能像同一个市场套利那样用来冲抵亏损部分，带来账面的大致平衡。按照交易规则，亏损的一边套头，如不能及时追加保证金，就要强行平仓，强平的结果会使套头数量减少，从而使得套利操作无法贯彻下去。有时还会出现一个市场上的头寸盈利，而另一个市场出现爆仓的现象。显然套利被动地演变成了单向投机，其风险有可能是很高的。
最后是外汇风险。外汇风险主要来自两个方面：一是本币和外汇资金出入境是否畅通;二是汇率波动是否有利。本币与外币流动不通畅，会延误建仓时机，汇率波动有时会使得亏损的一边因汇率因素而亏损得更多，而盈利的一边则因货币的贬值而缩水。例如，分别在伦敦和上海做铜买入和卖出套利，伦敦以美元计价的套头监利时，国内以人民币计价的套头便是亏损了，可是如果遇上美元贬值，伦敦的盈利因美元贬值而变得非常不明显，而国内的套头就更亏了，最后的结果是套利损失，这就是汇率带来的风险。
2019-07-30 
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