如何思考是一种市场智慧
哲学家弗朗西斯·培根在他的巨著《新型工具论》(Novum Organum)中，提出了形成既定意识前应当首先怀疑一切的原则:“在一般情况下，要让每一位学生……以此为原则，无论何种思想点燃了他所有的好奇，也应常存怀疑之心，深入思考和探究这些问题，才能使我们的理解更加清晰和正确。”
下一次当你收到一条有用的忠告，或在报纸上看到一则新闻，请透彻思考。1930年2月份，当石油成本大幅降低的消息宜布时，数以千计的投资者马上得出的结论是:石油类股将立即暴跌。但如果他们仔细思考这个问题后，他们会问自己:预期的坏消息出现之后，这难道不能成为看涨的论据吗?价格降幅维持在多少能缩减石油产量?降价会制约生产和消费吗?
主要的石油股票是不是已经因为这条消息而下跌到位了?石油股票的下跌是不是已经充分反映了公司收人的减少?石油价格的下跌有没有可能成为利多因素?1930年的汽油消费会正常增长吗?如果石油价格下降造成产量削减.将对股价产生什么影响?石油产盆的削减能为未来石油价格上涨铺平道路吗?
我或许可以再写几页纸继续发问，但你应该可以从上述几个问题中窥探出我的想法。
正如弗朗西斯·培根三百年前所说:“相信任何事情之前你要怀疑一切，尤其是你的偶像!”投资或交易的精髓，概莫于此。
基本面分析和技术分析
学校教授和技术分析师之间一直存在着意见分歧。学术派认为基本面因素是形响未来股价唯一可信赖的因素，而技术分析师则认为股票的技术表现才是未来走势的准确参考。
在我们进行讨论之前，先来定义一下“基本面”。通常来说，基本面是指最基础的因素，包括上市公司的损益报表、资产负债表、公司成长的历史过程、管理层情况、会计方法、行业所处的发展阶段、公众对其产品的接受程度、未来收益前景等其他类似因素。在考虑总体市场态势时，基本面因素还包括社会的信用状况和货币政策、国内外商业活动、进出口政策、股价与公司未来收益之间的关系等。
然而，我们能忽略人的因素吗?在前述因素中，采用什么根据，或以什么衡量标准，来准确预测这些因素怎样影响股价变动呢?我们能仅仅凭借判断吗?如果是的话，我们怎样来协调关于基本面状况的不同判断呢?
而股价的运动能告诉我们什么信息?经验丰富的分析师能发觉到技术性的量化因素，如筹码的聚集和派发、现在的趋势方向、阻力价位、趋势的衰蝎和反转及其他特征性的信号。
我要问一句，是什么造成了股价的上涨和下跌?当然是买和卖。既然是“人”在买和卖，难道“人”不是最基本的因素吗?不能成为基本面因素之一吗?
简而言之，既然基本面分析和技术面分析都反映在了市场里，那么在作出分析的时候，难道还要深究公众和华尔街如何划分他们吗?这根本就不该成为一个问题。
所以，为什么基本面分析的支持者和技术分析的支持者需要有争论?这两种体系是相互补充相互完善的。
对于这个问题，还有另外一种观点:主要股票的大部分买卖指令不是来自于投资者，而是来自于投机者。后者包括操纵股价的庄家、专业交易者，还有无数来自投机倒卖者们的指令。我们在预测未来股价走势时，必须要考虑到这些非常规指令带来的市场效应。
因此，在我看来，所有的三个因素—基本面、技术面和市场心理—都能，也都应该被考虑进每种走势情况。一个完整的综合情况分析会告诉我们，哪些因素应该被放到我们的考察意见中。这样，我们才能找到适合投资的、有吸引力的股票。
2019-07-30 
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