进入1月中旬，资金面扰动因素增多，尽管央行放量投放逾5000亿元资金，流动性总体仍均衡偏紧，15日，资金市场利率涨跌互现。市场人士指出，进入本周，缴税缴准、逆回购和MLF到期等因素对资金面的叠加影响显现，货币市场波动可能再次加大，但央行维持流动性中性适度的取向未发生变化，削峰填谷的操作思路延续，预计后续资金面将保持紧平衡状态，资金利率上下波动的空间有限。
总体均衡偏紧
1月15日，市场资金面早盘一度较紧，不过随着央行放量开展3980亿元MLF，同时开展1500亿元逆回购、800亿元国库现金定存操作弛缓流动性，资金面逐步转好，整体维持了紧平衡态势。
“昨日银行间质押式回购市场上，资金面总体均衡偏紧。”据市场人士透露，昨日早盘，股份制大行鲜有融出，部分大行有融入隔夜和7天的需求，资金面总体较为紧张，随着公开市场净投放和MLF续做落实，资金面开始有所缓解；午后，市场资金面总体继续均衡偏紧，大行有融出隔夜资金，隔夜资金开始缓解，隔夜和7天的非银融出价格有所下降，但临近尾盘隔夜资金又开始难寻。
从市场表现来看，昨日货币市场利率涨跌不一。银存间质押式回购市场上，隔夜加权利率DR001下行3.34基点至2.8021%，代表性的7天期加权利率下行3.99个基点报2.8644%，14天期加权利率则上行7.83个基点至4.0770%，1个月期加权利率也上行了8个基点。
后续波动加大
市场人士指出，自1月中旬起，缴税缴准、春节取现、资金到期规模较大等扰动因素增加，资金面波动加大难以避免，但结合央行近期操作和相关公告来看，后续央行仍将通过公开市场操作灵活调节流动性水平，坚持“削峰填谷”的操作思路，资金面虽有收紧的可能但并无大的风险，整体料延续紧平衡格局。
针对15日央行超额投放流动性，中信证券点评称，月中缴税缴准等短期因素，叠加1月财政支出力度小及春节前流动性需求大，央行超额投放维护流动性总量合理稳定。1月份为财政支出小月，财政存款表现为环比增加，对流动性也存在一定冲击；春节前流动性需求的增长也对流动性存在一定扰动。
中金公司指出，央行15日的操作充分考虑了近期缴税、缴准等因素，可谓精准对冲。往后看，考虑“临时准备金动用安排(CRA)”的资金或将于1月16日及往后陆续到位，且CRA可申请调用的临时流动性高达2万亿元，可有效对冲1月财政存款上缴以及春节的流动性扰动。
“在资金投放充足的情况下，预计1月份资金面预期将继续维持稳定。自去年10月底以来，央行多政策呵护跨年以及春节期间流动性，加上跨年后定向降准政策落地释放出一定长期流动性，均有利于1月份资金面预期的稳定。”申万宏源证券表示。
2019-07-30 
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