拉萨尔学院|看看拉萨尔街的商品市场或许会让你发现新的投资机会

虽然华尔街可能会让你迷恋，你或许希望把注意力转移到拉萨尔街（LaSalleStreet）。这条街位于芝加哥，芝加哥期货交易所就在这条街上，这个期货市场是投资者和交易商投机买卖真实物品的场所。当你停下来想想，谁也不需要微软的股票或IBM的股票。你的余生，如果没有股票，你照样可以活下去。

但是如果你没有棉花、铜、小麦、大豆、豆油、银、金以及交易所交易的其他各种商品，你就无法生活下去。因此，比起股市，我们在这些市场上有更好的供需数字可供分析。如果你研究期货和商品的历史，你会发现过去几年，它们大致呈严重的下降趋势。在某一时点，这一情况必将发生改变。农民和牧场主为美国和世界生产粮食这么久，却赚不到什么钱。到了某个时候，这个形势会改变，可能因为发生旱灾或供不应求的情况发生。到了某一时刻，这种失衡必将改变。当情况真正发生时，这些自然资源类商品中应该会出现绝佳的牛市。

你可能不需要直接购买商品来利用这些机会。你可以追踪那些受商品影响的公司，比如，受咖啡豆影响的星巴克公司（Starbucks）；大型商品公司如康尼格拉公司（ConAgra）、阿彻丹尼尔斯米德兰公司（ArcherDaniels）、好时公司（Hershey’s）、通用磨坊公司（GeneralMills）等。

人们通常可以用一两种方法，判断一种商品什么时候短缺。第一种也是最简单的一种方法是我们要关注美国政府每周报道的数据。这些周报显示投资圈的人进行多少买卖。每周我们可以发现，他们是买进还是卖出以及交易哪些商品。当他们持有的仓位达到相对极端情况时，比如说他们看涨，此时股市通常上涨。同样的道理，当他们大量做空，股市通常下跌。

图13-2所示的玉米价格走势图只是这种强大关系中的一个例子。2000年年初，商业用户是玉米市场中的主要做空者，导致玉米价格下跌。到了年中，商业用户建立大的多头仓位，因为他们开始积极买进。你瞧，玉米价格上涨了吧，直到2001年年初，商业用户再次做空为止。这一年开始时，以我的方式衡量其活动，只有15%的商业用户做多。这意味着，在那个时候有85%的人做空。所以，你可以猜想到，玉米价格一路下跌至年中，直到短暂的牛市活动才使玉米价格止跌回升。

玉米价格与商业用户的关系

图13-2　玉米价格与商业用户的关系

如果我们再来看看黄金市场的同样数据，就可以看出这些商业用户具有多么强大的影响力。2000年第一季度末，黄金价格出现了强劲反弹，但商业用户中有92%做空，8%做多。难怪黄金价格之后再度下降，直到2000年6月，58%的商业用户做多，引起了价格反弹，一直持续到86%的商业用户持有净空头仓位的时候。2000年11月，商业用户再次达到较高的买入位，当然，黄金价格也随之上涨。

到了2001年冬季，商业用户十分看好黄金市场，其中71%的人看涨，黄金开始真正变得热门，涨势迅猛。然后横盘只为了支持和补充，直到5月，98%的商业用户再次做空，只有2%的商户看涨！我很清楚地记得那次。我的读者，特别是黄金迷读者，他们都在极力主张黄金迷期盼多年的黄金价格大涨终于开始了。这是可能的，金价可能会上涨。

但黄金迷的期待不可能实现，因为商业用户过度看涨时，金价大部分时间会上涨。而当商业用户过度看跌，如本例中，金价大多会下跌。

随之而来的是金价下跌，只要是关注我过去30年里所做研究的人，一点也不感到意外。