在道氏的年代，由于“操纵市场假说”是市场中的主流理论(实际上，这个概念在今天也有很大的市场)，所以道氏当初发明股价指数的主要目的就是反“操纵市场假说”。
尽管我们不能绝对否定股价是不能被操纵的，特别是对于一只流通盘不大的股票。但实际上，由于个别股票就流通量而言容易被大资金操纵，就信息公开而言容易被内幕信息操纵，不论是资金较大的机构还是个人，在短期内操纵其价格波动都是可能的，问题的关键在于，假如股价真的可以被人为任意操纵，将意味着股价的波动是没有规律可循的。
但是，不论资金多大的个人或是机构操纵整个股市的价格是不可能的，特别是长期操纵整体股市的价格是绝对不可能的。基于这样的认识，可以推论:只有整体市场股价的长期变化才是有规律的。
由于没有人可以操纵整个股市，所以将股市整体作为研究对象，这是道氏研究市场的出发点。因此，道氏的整体市场观点非常重要。我们需要一个指标来代表整体股市的价格，这样通过研究股价指数发现整体股市中的规律也就是顺理成章的事了。
由于股指成分股的选择对象是业绩良好、流通盘大、成交量大、行为规范的上市公司，将类似投资组合的一组股票编制成一个指数，也只有这样的股指才可认为是不可能被操纵的，因而可以代表整体市场.所以，在选择指数的上市公司时，必然要选各行业中大型、优质、龙头的企业。因此，股指也基本上可以代表整体股市，这将意味着股指的长期市场行为是有规律的。
或许是由于对这一观点的狭义理解，所以许多参与者认为道氏理论对于个股的分析没有帮助。但实际上，通过个股与指数的比较至少可以判断个股是否有可能被操纵。然后，将个股与股指进行比较，如果发现个股并没有被操纵，那么道氏理论将对其有很好的预测。经过笔者的长期研究发现，大型、优质且流通盘大的公司的中长期市场行为也是不可能被操纵的。
2019-07-30 
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