上证指数
从图3-75我们可以清楚地看出，国外市场从2002年底就开始吹响了牛市的号角，而我国的股市却出现了倒春寒的走势，于2004年4月出现了一波不小幅度的下探。当时上证指数走出如此态势，很多投资者大惑不解，外围市场涨声一片，缘何A股市场却如此疲软？细想一下，其实不难理解。就时间来说，我国股市还很年轻，其叛逆和不成熟的性格注定了它将导演一波让人匪夷所思的闹剧。从当时大的环境背景来看，我国的股市正处于改革股权分置等历史遗留问题的探讨之中，前期的不成熟性很大程度上也是受历史遗留问题的影响，这大大阻碍了我国股市的稳步发展。
图3-75 上证指数2004年4月至2010年11月走势图
那么，到底何为股权分置？股权分置是指上市公司股东持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，又称为流通股。而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种一家上市公司股份分为流通股与非流通股的股权分置状况，为中国证券市场所独有的。
非流通股与流通股除了持股成本存在巨大的差异，也造成这两类股东之间权利地位的严重不公平。
这种制度的安排不仅使得上市公司与大股东不关心股价的涨跌，不利于维护中小投资者的利益，也越来越影响到上市公司通过股权交易进行兼并，达到资产市场化配置的目的，妨碍了中国经济改革的深化。
我国证券市场在设立之初，对于国有股本流通问题总体上采取搁置的办法，这就为之后股权分置问题的形成埋下伏笔。但股权分置问题一日不解决，悬挂在头顶上的“达摩克利斯之剑”就随时有可能危及生命，直到2004年1月31日，国务院发布《国务院关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出了股权分置改革。随着股权分置改革的推进，股权分置的重要意义开始被投资者所认识，同时改革方案更趋于合理，改革进程也进入快车道。随着改革的不断推进，加之外围市场也出现欣欣向荣的状况，积蓄已久的能量在内外因素的刺激之下一触即发。一场轰轰烈烈的牛市从此展开。对比香港恒生指数与上证指数的走势，可以发现两者出现了惊人的相似。
图3-76 上证指数2005年6月至2009年8月走势图
随着中国证券市场改革的不断深入，国际版也已提上议事日程，国内市场的开放程度将达到新的高度，其相互作用也会愈发明显，国际化视野是历史的必然。
最为重要的或者说是全球关注的焦点，当然是道琼斯指数。美股股市的波动，是全球股市波动的影响源，很多时候，也是全球资本市场的“晴雨表”。其他国家的指数往往都是跟随其动作，当然有时候也会提前反应。
图3-77、图3-78为恒生指数与道琼斯工业指数的日线趋势图。
图3-77 恒生指数2003年4月至2010年10月走势图
图3-78 道琼斯工业指数2002年至2007年走势图
再看同期恒生指数的日线图，具体情况如图3-79所示。
图3-79 恒生指数2003年4月至2007年10月走势图
对比道琼斯工业指数和恒生指数的走势，我们不难发现，在此波牛市行情中，道琼斯工业指数发挥着明显的风向标作用，提前宣告牛市的到来，同时也预告牛市的结束。具有国际化视野的投资者将会提前发现机会的到来，在牛市后期也能够预见风险的逼近。国际化视野价值在此体现得淋漓尽致。股市作为经济的“晴雨表”，很多时候对经济的盛衰确实发挥着很好的预见作用。2009年经济复苏的过程中，股市的表现就是一个很好的体现，中国在政府4万亿元投资政策的刺激下，领先其他国家出现经济复苏，股市的反应也是领先其他市场出现反弹。
如图3-80所示，为2008年年底至2009年年初上证指数的走势情况。
图3-80 上证指数2008年年末至2009年年初走势图
同期道琼斯指数工业指数走势如图3-81所示。
图3-81 道琼斯指数2008年年末至2009年年初走势图
通过两者的对比我们不难看出，我国市场对国际市场的影响正在发生深刻的变化，由前期追随者变成了世界经济的领跑者、股市的领航者。随着我国多层次资本市场的不断完善，市场的开放程度不断提高，其影响力也将与日俱增，上升到一个新的高度。
相信国内市场在中长期将会成为全球资本市场的领头羊。当然，我们在关注国际市场的同时，更要注意国内，因为这是具有中国特色的资本市场。
同期恒生指数走势如图3-82所示。
图3-82 恒生指数2002年10月至2003年4月走势图
继道琼斯工业指数在2002年年底探底成功后，时隔半年，香港恒生指数止住下跌的趋势，到达阶段性的底部。对于恒生市场的投资者来说，看到道琼斯工业指数成功探底后，可以采取逐步跟入的策略。不过，刚开始触底反弹的时候，后市还不是十分的明朗。我们在采取跟入的同时需要切实留意以下几点：
①外围市场是否真正企稳。在此以道琼斯工业指数走势为例。港股作为其跟随者，要想在港股市场中逐渐建仓，必须判断道指是否真正探底成功。只有认定道琼斯指数已形成了阶段性底部，才能在港股上有所行动。不然，此次行动将宣告失败。
②确认道琼斯指数成功探底后，港股上出现止跌的现象，同时出现转折的信号，这一般是建仓的时机。毕竟，恒生指数继道琼斯指数止跌后相隔多久才会出现止跌，在初期还很难判断，只知道会在将来出现。所以，谨慎的做法一般是在港股出现止跌企稳后，发出转折的信号时，才考虑建仓。
③在仓位方面，初次建仓应采取轻仓试探性建仓的策略，随着反转信号的进一步加强，再逐步加大仓位。
以道琼斯工业指数和恒生指数为例，初步断定转折信号的出现，便可开始考虑建仓；随着股指的走高，逐步建仓，待外围市场道琼斯工业指数成功突破头肩底的颈线，再考虑加大仓位，尽快完成仓位的建立。
2019-07-30 
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