【心理预期名词解释】市场心理预期四种局面的选择表述

市场的心理预期往往是随着企业经营的进展而不断变化的，同一个企业在不同的时间和经营态势下市场所给予的定价基准也可能是完全不同的。将企业基本面和市场定价两者结合，我们可以发现有四种非常较为典型的局面组合，如下图:

图20四种非常较为典型的局面组合

图20 四种非常较为典型的局面组合

低风险高不确定性：这个前面已经重点讲过不再赘述。简单说就是风险可控机会很大。

高风险高不确定性:这有两种可能呢，第一种是市场的预期已经非常高，而公司的核心业务实际上是缺乏稳固性的。虽然从好的方面看如果成功具有很高的增长弹性，但问题在于会司是整体性地架设在一个高风险的业务上，且高企的市场预期已经大大熨平了业绩增长所能带来的收益。另一种情况是从“低风险高不确定性”状态演化而来的.就像重庆啤酒的后半段。市场时于疫苗业务已经极度追捧，整个公司的市值中倒是对疫苗的预期占了绝大多教，这个时候重大项目的确定性还没显现而估值倒是提前透支了。这种局面可以理解为风险很大、机会很小。

低风险低不确定性:这种局面往往说明一方面公司的基本面非常稳固且市场估位也很低。但另一方面公司的业务也确实是缺少任何可能带来重大提携作用的潜在可能性，及于风险不大但机会同样寥寥的鸡肋。

高风险低不确定性:这种情况属于在一个本来缺乏想象力的地方生硬地进行概念炒作。市场的心理预期很高，但企业的业务却缺乏相时应的高弹性正面潜力，同样是机会很小和风险很大。

如同前面所讲，低风险高不确定性的本质是利用不确定性与市场预期之间的时间差来形成有利于我们的赔率。低风险高不确定性显然具有最好的赔率，不确定事项未实现的损失有限而一旦有所进展则爆发力惊人。

高风险高不确定性则相反是市场的心理预期已经远远超越了企业所承载的可能性，属于进入泡沫阶段的典型特征，且业务本身的不稳固性可能进一步将悲观情况下的杀伤力放大，是段需要避免的局面。剩下两种形态同样不具有足够的吸引力。这种观察视角可以帮助我们更好地捕捉买入的时机。已经在多个观察标的之中选择最佳的组合。比如，同样在基本业务和估值上属于低风险，那么具有某种正面的，高不确定弹性因素的，往往就要优于缺乏这种因素的。

当然，还是那句话:投资是个对“度”的拿捏要求极高的游戏任何真理再往前演绎一步就可能变为谬误。这种思路如果把握不好，容易走向追逐概念的道路。眼里只有“重大的可能性”却淡漠了市场预期对这种可能性的反映，或者缺乏对高不确定项目的持续跟踪和把握判断能力，而无法在价格已经体现出足够正面的预期之后正确地选择放弃还是继续坚守。总之，低风险高不确定性思路是一种特定对象在特定时机下结合的产物，也是基本的核心业务。重大可能性与市场心理预期之间形成的一种微妙局面。它提供的这种机会，需要投资者在确定性与赔率之间进行精心的算计和聪明的取舍。