基金经理杨东2018|基金经理：2018年机会在A股和港股

对于2018年的市场，基金经理大多抱有相对乐观的态度，他们认为，A股的白马蓝筹股依然有上涨空间，而港股的大牛市也远未结束。

2018年机会在A股和港股

去产能后盈利能力提高

香港一家投资机构中国及相关股票投资主管表示，尽管上涨了快一年，但港股的估值无论是横向还是纵向比较依然偏低。纵向来看，港股目前的估值仍处于过去20年的历史均值附近，并无明显高估；横向来看，港股估值只相当于A股70~80%的水平，相对于欧美市场也更便宜。因此港股未来依然有继续上行的空间。

“过去10年，中国公司的利润在2015年下半年利润见底。过去几年其实很多公司产能一直下降，特别是一些旧经济行业，经过1年多的去产能以后，未来的供需情况会更加平衡，利润率可以保持在比较合理的水平。所以我们觉得今年H股公司盈利增长28%只是最基本的预判。”这位投资主管认为，一些汽车股，IT股、保险公司，都处于周期的相对底部。预计未来一年盈利情况将趋于向好。

汇丰晋信沪港深基金经理程彧更是直观的表示，对于2018年两地市场比较乐观。他认为，A股机会一是来自于上市公司盈利的持续增长；二是来自于全球经济全面复苏、中国经济企稳、经济结构转型改革深入的背景下，投资者风险偏好的提升；三是A股还有纳入MSCI的制度红利。但其依旧更看好港股的机会。第一港股的估值更低，横向来看几乎是全球主要股票市场里最低的；第二点在于港股市场投资者，它们对于整个中国经济也好，中国股票也好，预期更低；第三点，港股市场，资金更充裕的，不仅仅有南下的资金，还有国际资本的回流，今年大家都非常关注南下资金，明年国际资本是一个看点；第四点，港股市场有一些制度红利。

消费类股引关注

“明年港股应该还会是牛市。”一位港股投资私募基金经理向记者表示，“今年的股价上涨主要集中在有限的标的中，接下来港股市场的上涨趋势还没有到会发生变化的时刻。”

富国沪港深价值精选基金经理汪孟海认为，今年确实有一些行业和个股上涨是比较充分的，持仓会往更加消费的角度去倾斜。“我们当前对于明年的市场整体比较乐观，另外我们也看到下游行业开始涨价，可能推升明年大陆CPI数据，不会是非常夸张的数据，但是上行数据还是比较确认的。我们现在也在提前布局一些可能有议价能力的消费股，这是我们基于对未来的判断做的一些资产调配。”

基于这个投资逻辑的判断，汪孟海认为，需要关注食品饮料、白酒、乳制品、调味品相关的子板块。“此外，互联网和科技板块，这个仍然是未来2~3年很重要的投资方向，同时包括医药、消费、保险，这些行业和板块我觉得仍然有不错的机会。我们同样也看到了医药行业、消费行业集中度的提升，包括保险行业今年也有不错的表现，在未来的一年，这些行业还是可期待的。” 程彧也同样分析道，在行业层面，看好包括保险、银行、风电设备、电子，除此之外也比较看好消费行业的公司。