[价格闯关为何失败]闯关A股失败联德精密首发申请被否

自“大发审委”上任以来，为防止企业“带伤上市”、“带病上市”，新一届发审委对首发申请的企业严格审核，从市场入口端严把质量关。在监管审核趋严的背景下，联德精密材料(中国)股份有限公司(以下简称“联德精密”)未能如愿拿到登陆A股的“入场券”。

根据披露的IPO企业上会时间安排，在11月28日上会的企业共有两家，分别为联德精密和宣城市华菱精工科技股份有限公司。然而，这两家闯关A股的公司却有着不同的命运。11月28日晚间，证监会对外公布了第十七届发审委2017年第53次会议审核结果公告显示，宣城市华菱精工科技股份有限公司顺利过关，而联德精密却被A股市场拒之门外。

招股书显示，联德精密主要从事精密金属冲压件的研发、生产与销售。财务数据显示，2014年—2016年以及2017年1—6月，联德精密实现的营业收入分别约为6.3亿元、5.94亿元、6.86亿元和3.9亿元，各报告期内对应实现归属于母公司股东的净利润分别约为4742.6万元、5884.1万元、6125.22万元和2357.62万元。尽管乐观的经营业绩给了联德精密闯关A股的底气，但业绩不再是企业闯关的 “护身符”，因客户集中度较高等问题，联德精密未能叩开A股资本市场的大门。

在发审委会议上，发审委对联德精密客户集中度较高的问题予以重点关注。据联德精密的招股书显示，2014年—2016年以及2017年11—6月，联德精密对前十大客户实现的销售收入分别约为5.05亿元、4.87亿元、5.42亿元和3.17亿元，前十大客户的合计销售收入占主营业务收入的比重分别为81.62%、83.07%、80.21%和82.57%。从披露的数据不难看出，联德精密向前十大客户销售占比均在80%以上，客户集中度较高。

自2014年，古河集团一直稳居第一大客户的位置。据了解，古河集团成立于1884年，总部位于日本东京，是一家大型跨国上市公司，产品涉及信息通信、汽车等领域。招股书显示，2014年—2016年以及2017年1—6月古河集团对联德精密的营业收入贡献数额分别约为1.63亿元、1.71亿元、1.81亿元和1.33亿元。值得一提的是，2014年—2016年以及2017年1—6月，古河集团一直是联德精密的第一大供应商。

发审委针对日本古河集团是联德精密的第一大客户与第一大供应商，且是其风扇与散热管的唯一供应商的问题，要求请联德精密说明与日本古河集团上述合作的商业合理性，是否对其存在重大依赖；与古河集团的交易金额占其同类业务的比例及变化趋势，与其业务是否可持续。发审委还要求联德精密对古河集团与公司是否存在关联关系，是否存在输送利益等问题作出说明。

此外，发审委还对联德精密首发申请的其他四大问题进行问询，诸如，发审委要求该公司结合Lemtech Holding曾持股100%的New Fortune于2017年3月30日注销、Golbal Solution曾持股50%股权的Lemtech Services于2017年7月28日注销、联德精密财务负责人持股100%的昆山旺正商务咨询有限公司于2017年3月注销等情况，并说明上述公司设立目的、运行状况及注销后主要资产、人员及业务的去向，上述公司是否存在为联德精密垫付费用、款项等情况。