在股票市场中，当人们完全套用市盈率去衡量股票价格的时候，往往会发现市场变得无法理喻:为什么同一只股票的市盈率，并没有向银行利率看齐，而是时高时低，有时候高低相差会非常悬殊呢?为什么有的股票市盈率明明已经很高了，价格还能不断上涨，而有的股票市盈率明明很低，价格却迟迟不涨呢?是由于市盈率指标没有实际应用意义吗?其实不然，这只是投资者没能正确对市盈率进行理解和应用。
股票市盈率忽高忽低
这是由于股票价格的波动造成的。牛市中人们的投资热情，比熊市中人们的投资热情要高很多，这就造成牛市比熊市的时候市盈率要高。举个例子，拥有15年以上股龄的老股民，可能会对1997年那波行情的龙头股四川长虹记忆犹新，熊市低谷的时候该股市盈率仅为3倍，而牛市高点的时候该股市盈率却达到30倍左右，两者相差10倍。
虽然股票价格会不断波动，使得市盈率水平也随之波动，但股票市盈率的波动却是有规律的。这个规律就是:市盈率的波动，总是围绕一年期银行存款的平均利率水平来进行。当市盈率超过40倍太多，或低于40倍太多的时候，市盈率都会向40回归。
2019-07-30 
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