在筹划是|在筹划股指期货时，应注意处理好的问题

开办股指期货与现货市场出现股灾，这种联系是偶然巧合还是应运而生?虽然主流分析从来不承认这种联系，但完全归结于“偶然巧合”也不现实，二者之间肯定也有一定的联系。国家信息中心经济预测部王远鸿认为:“在看到统一指数长期利好的同时，也应注意到一个指数的推出到被认可，需要一段时间的培育，如果在不恰当的时机推出统一指数和新的金融工具，如股指期货、“做空”机制等，在短期内有可能加剧市场的波动。”我们认为，在国有股减持方案没有最终敲定的情况下，统一指数和股指期货的推出都要慎重，并且要事先对股指期货带来的影响有充分的认识，以“未雨绸缪”，采取应对措施，使其消极影响减至最低。

在筹划股指期货时，应注意处理好的问题

总体而言，在筹划股指期货时，应注意处理好几方面的问题:

一是股指期货可能会对股票现货市场造成一些不良影响:会使相当一部分资金转移到期货市场，使现货市场“失血”;由于两个市场的价格存在联动关系，因此股指期货的价格波动会通过套利等途径传递到现货市场，从而影响其价格的形成和变动;由于受股指期货投机效应的吸引以及价格失真的误导，投资者可能会对现货市场产生不良反映和错误判断，并最终离开这个市场。

二是股指期货有可能成为大机构操纵市场的工具。这里所讲的“操纵”是一种局部和相对的概念，即实力再强的机构，也不可能通过购买现货市场上的所有股票来绝对地操纵整个大盘的指数，但可以通过操纵在指数中权重较大的个股来影响指数短期内的走势和趋势，从而为自己的套利等行为提供便利。其实，解决这个问题的关键就是如何进行标的指数的选择。如能通过科学的定权方法，编制一套至少能覆盖90%以上市值的基准指数，就可以在以后的交易中有效避免操纵市场行为的出现。

三是由于其他交易机制尚不配套，在实行股指期货的最初阶段，其基本功能将会被扭曲。股指期货的基本功能包括价格发现、套期保值、平抑市场波动等，但由于是单纯实行股指期货交易，其他交易机制还不配套，比如现货市场还没有做空机制、其他相关衍生产品也没有推出等，这会导致投资者对于它的使用会以过分追求投机效应为目的，从而会扭曲它的基本功能。而一旦投机之风盛行，反倒会提高市场的风险程度和增加市场的不稳定性。

四是随着交易制度逐步与国际接轨以及市场不断开放，市场将会面临外资的巨大冲击。比如，亚洲金融危机中，对冲基金利用股指期货对东南亚以及香港证券市场所造成的巨大冲击，其影响至今犹存。