【资本市场线】资本市场运行和管理规范的描述分析

这是共同富裕的必然要求

发达国家的资本市场己经比较成熟，运行和管理规范，稳定性较好，投资者直接或间接参与的比例很高，国民受益较大。

在资本市场的带动下，国家可以实施一些调整贫富差距的措施，如20世纪50-60年代，美国推行了“职工持股计划”(ESOP)，这是一项带有福利性的计划，有的是企业每年以奖金形式赠送给本企业的每名职工，有的以低价(低于市场价格)将企业的一部分股票售给职工，这些赠给或售给职工的股份都记在职工个人账户名下，同时，政府还对肋给或低价售给职工的企业股份资本给予税收优惠，以鼓励企业推行这项计划，这样，职工除了工资收入之外，还有股份红利收入和股价上涨收入，一句话，还有资本收入或“财产性收入”。

共同富裕是共产党的纲领，更是社会主义的本质，也是人类的理想目标。

我国也应该实行这样的计划，尤其是国有企业，要让企业职工成为企业的股东，不仅享受工资收益而且享受资本收益，这也需要建设一个多层次、多功能的资本市场，再有，养老基金、社保基金、共同基金、保险公司等机构投资者的资金，都是从广大国民那里汇集起来的，如果这些机构投资者投资效益良好，国民也会普遍受益，这也需要一个健康稳定的资本市场。

2006年流入股市的企业利润

以上分析说明，中国的资本投资时代即将来临或者说中国将进入一个实体经济和资本经济并驾齐驭的时代，为此.必将带来如下变化：

第一，相当一批国民将拥有职业人和投资者的双重身份，同时拥有职业和资本投资双重收入。这是显而易见的，即使在现有市场规模下，拥有双重身份的人就己经接近一个亿，根据上交所统计，截至2007年12月31日，全国共有A股账户开户数67372367户(包含基金账户)，这大致可以行作全国股民的数量，因为通常一个账户同时在两地开户。

另外，按照国家统计局的计算数字，2006年流入股市的企业利润大概是全部企业利润的12%，但这个数字在发达国家一般在70%左右，随着利润的增长，如果到2020年流入股市的企业利润能够达到50%的话，那么进入股市的企业利润总额应该是11.5万亿元，我国股票市值总规模就将达到是11.5万亿元*20倍市益率=230万亿元，扣除多余的部分和股市波动，正常的水平也应该达到近200万亿元。相应投资者的数量也会增加，再加上期货、外汇投资者，个人投资者至少应能达到就业人口的三分之一以上，具体地说也就是会有两亿以上的投资者。

上交所的同一统计可以佐证这一点，即股民分布几乎集中在全国经济最发达地区，其中上海以913万位居第一，广东911万排名第二，两地股民就占据了全国27%的份额，其后的前十名依次是江苏559万，北京529万，山东388万，浙江341万，辽宁300万，四川287万，福建237万，湖北231万，前十个省市的股民占了全国的70%，这说明经济越发达，个人投资者越多，随着广大中西部地区的崛起，股民和其他投资者数量自然会水涨船高。

遗憾的是，现在的股民虽然具有国民经济中的职业者和投资者的双重身份，可得到双重收入的则很少，这是因为许多上市公司不分红利或红利少得可怜，技术分析能力弱和市场不规范造成的大起大落，又使绝大部分投资者也得不到价差收益。这种状况必须改变也一定会改变，否则，股市就没有存在和发展的必要了，投资者也会逐步退出市场，而一旦中国股市改革到位，健康运行，投资者是必然会获得投资收益，至少是红利。

第二，投资专业服务机构和专业服务人才将大量出现，投资咨询和代理将成为一个新兴行业。现在除了公募基金外，对代理投资和投资咨询没有梳理规范，只是一味地防患其至禁止，这是因喧废食的做法，事实证明是不明智和失败的。

一是禁而不止，反倒是私募盛行，进行私下代理，正当的商业行为得不到法律保护；二是股民及其他投资者，无论是自己投资操作还是购买公募基金，都是亏损拱累。这是违背经济规律的必然结果，投资是一门很深的专业技术，没有接受过训练的个人进入不规范的市场，岂有不亏损之理。

现在的公募基金也仅仅只是对资金集中投资权的垄断，并不代表它有科学的管理机制和合格的投资能力，投资水平不如私募基金已是业界公认，它的运行机制完全是改革前国有企业的翻版，不是完整的市场竞争行为，只允许公募基金发展，实际是改革的倒退。这种状况不可能长久维持下去，私募基金就像当初的民营企业，终究会茁壮成长并合法化。