4月份到目前仅仅一个多月的时间，A股仿佛由“春天”进入了“冬天”，上证指数下跌200多点，跌幅逾5%，市值一个月蒸发几万亿。大家都把矛头指向了刘士余，不可否认，严格的监管使市场上的一些投机资金仓皇出逃，会对大盘短期的走势造成扰动，但尚不足以造成目前这种规模的大跌。理性的投资人应该把目光回到基本面，看一下经济到底出了什么问题？回顾一下最近的经济状况，你会发现此次大跌真正的根源其实是房地产。
《逃不开的经济周期》这本书是国外一个对冲基金经理写的，堪称经典著作。这本书将房地产周期称为周期之母。作者研究发现欧美房地产市场百年来的一些基本规律，很有意思。首先是房地产牛市缓慢而漫长，但一旦反转掉头向下，也非常可怕，对经济和资产价格杀伤力非常大。另外，一个完整的房地产周期最长是30多年，最短的是13年，平均是18-20年。
房地产周期是周期之母的原因是：产品周期非常长，产品关系到的产业非常多。房地产周期缓慢、持久且振幅很大，在向上时具有很强的带动力，在反转向下时势大力沉， 所以有“十次危机九次地产”之说。历史上的教训深刻，最著名的1991年日本危机，导致日本长达15年的经济萧条。
回到国内，众所周知，近来房地产遭遇到政策上暴风骤雨式的监管，而且此次政策有别于前几次。国家第一次明确了房子的“居住属性”，从力度、范围、手段等等各方面均是史上之最。
自“9.30”以来,中国超55个城市发布了各种相关房地产调控政策160余次,楼市调控层层加码后进入限购、限贷、限价、限售的“四限时代”。另外，房地产锐、摇号购房等消息层出不穷。一线城市作为房地产市场的“风向标”已经有了反应，北京、上海、深圳的房价都有不同程度的松动或下跌。以北京为例，据经济观察报消息，北京部分二手住宅出现降价，同一楼盘中个别房源降价幅度超10%；多家大牌二手房中介关闭了一些自家门店。
股市是经济的“晴雨表”，是经济基本面的最有效也最直接的反应。大家知道，股市炒作的其实是对经济的预期，房地产对经济的拉动作用不言而喻，一旦房地产投资下滑，经济的风险大增。而作为“经济的晴雨表”的股市，也理所当然的提前反映出这个预期。因此，此轮大跌实质上是市场对房地产有可能在未来拖累经济增长的一个反应。
近年来高层一直反复在推动经济机构改革，中国经济要想脱胎换骨，就必须摆脱对房地产的依赖，也许短期内不能实现，但从长远来看，这是必然的。国土部5日也作出了最明确的表态：反对投机炒作土地，也不希望地方发展依赖土地财政。
也许，随着后期房地产对经济的拖累预期被证伪，也就是说，随着房地产的调整，经济并没有大家预期的那样差，再加上“热钱”资金从房地产市场流出转而流入股市，股市长期牛市或许将真正到来。
2019-07-30 
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