案例分析怎么写_案例分析——耐心等待游戏的结尾

在这些年中，我通过收购获得许多利润，有些还属于管理收购。也是通过这些收购行为，我不得不和之前的投资活动说再见了，有时候这就像同老朋友说再见一样令人伤感。

据我估计，在超过40种小型资本市场的股票中，其中超过80%的股票将会在10年内销声匿迹，大约50%的股票在5年内就会销声匿迹。但是，许多人预计这些小型资本股票在未来能够独立成长为中型股票。然而，在越来越多的大型企业朝国际化方向发展时，由家族企业所掌控的企业尽管一直在努力增加自己已经被资本化的个人财富，但是在其管理不受推崇或公司企业价值被低估的情况下，家族企业往往缺少继承人时，收购活动会应运而生。

从我个人的经验来看，家族企业实现最大化利润（或者获得最大化市场价格溢价）的方式就是将其手中的控股公司卖掉。而要约价格最低的则是对管理团队的收购，此时股东所能得到的补偿价格仅比市场价格稍高一点，从而给收购团队及其投资者无限的上升管理空间。

对我来说，在9月11日所属的这一周真是忙乱无比啊：周一，灯具/开关/电缆制造商GET公司宣布被法国电气集团施耐德收购，当时的要约价格为260便士，其价格比当时的市场价格要高73%；这周中间的时间，当时的保险经纪人Windsor的管理层正在考

虑以高于市价18% 52.4便士的要约价收购该公司；周五，FridayBrotrace这家生产食物、饮料和防御部门污染探测设备的公司的股票价格上涨了20%，特别是在该公司宣布已经接受了几个其他机构的收购初步要约价格之后。

我和Get公司的关系还要追溯到2001年5月，我在拜访了它位于的英国中部地区最大的经销仓库之后，以157便士的价格第一次购买了它们的股票，我也是在那时结识了该公司的主席约翰•约瑟夫UohnJoseph）和财务总监迈克尔·科恩。我在股价位于117便士〜203便士期间的这段时间里又几次购买了他们的股票。我认为该公司属于稳健经营的企业，能够为我提供不断上涨的利润和红利。这种好局面一直持续到2005年，由于受DIY部门的不良影响，高股价开始下降，且红利下降了50%。尽管对此我感到非常地生气与愤怒，相信此事有可能严重影响到投资者的信心，但我仍旧对其充满了信心，在股价都已经下降到100便士以下时又继续购买它更多的份额，后又以115便士的价格继续购买了它的股票。

不幸的是，该公司股票在2006年3月被转移到更低级的股票交易所另类投资市场之中，该事件使我之前的投资决策损失更大，我不得不以103便士的价格“赎买”之前的股票（另类投资市场中的股票不能在个人股票计划或个人储蓄账户中同时持有）。因此，我不得不面对260便士的负债。

我在2002年1月开始购买Windsor公司的股票，我在公司的年度大会上和他们公司的主席大卫·罗（DavidLow）见面之后，便先后在22〜43便士价格区间进行了15次股票购买，大多都是在我的个人股票计划和个人储蓄账户中。在2003年和2005年又分别以39便士和56便士的价格卖出。早年间的盈利、股利和股价缓慢增长，但近年来公司的表现相对平庸，使得价格仍旧保持在相对稳定的水平，市盈率仍旧为个位数。

令我不敢相信的是，罗及从事专业咨询的收购团队居然在仔细审核该公司的财务背景之后，将该公司的收购股价定在52.5便士。该收购价格很容易被其他交易者达到。

我在今年新找到的购买目标是组合中唯一的威尔士公司英国国际生物追溯公司（Biotrace），我在87〜97.5便士的价格间进行了13次购买，当然这都是在个人股票投资计划/个人储蓄账户之中。我曾经评论该公司为明显被低估的公司，3M公司也同意该观点。本周，一家多元化经营的科技公司宣布将出价130便士收购英国国际生物追溯公司，该结果很令人欣喜，但只要出现别的投资者，那这就不是最终的结果。

这周的活动精彩纷呈，但是其中的投资原理却非常明显：以合适的价格购买基础稳固的盈利公司，并在等式中加入时间，耐心等待，最终价值总会实现的。

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