似曾相识
我们先来看一下下表，表中所示的是1970-1982年美国GDP的增长情况。这段时间美国GDP平均年增长率是2.5%, GDP总体增长37.5%。
这期间有GDP增长速度很高的年份。1976-1979年真实GDP分别增长5.6%, 4.6%, 5.5%以及3.2%。这四年的年平均增长率将近5%。
很少有人会觉得20世纪70年代是经济增长的黄金时段，这段时期的经济更适合被描述为差强人意的经济。
我们再看近期的经济数据。表13-2显示的是1983-2002年美国GDP的年增长率，这18年的年平均增长率是3.54%。而1996-2000年这五年每年平均增长率达到相当不错的4%，虽然比不上20世纪五六十年代超过4.3%的年真实GDP增长率，但也已经超过历史平均值。
我认为，长期牛市从2000年第三季度正式登场，2000年3月份的股灾只是纳斯达克相关股票的股灾。这场暴跌在真正意义下还不是熊市，而是泡沫被吹破。
3月份纳斯达克股市的暴跌，在几个月后才波及到其他的股市。拥有股票种类众多的纽交所在2000年的第三季度几乎又创出了新高，之后才开始走向它自己的熊市周期。而与纳斯达克股市无交集的标普500在这时都还没有走向下跌，股票的价值还在攀升。接下来经济增长才开始减缓，真实的长期熊市周期也开始了。
美国经济在2000年第三季度的增长达到自1993年以来的新低，紧跟之后的整个2001年都处于衰退期。正是因为200()年第三季度的经济增长率只有2.1%，才有了2003年下半年经济的爆发式增长。
即使2004年和2005年的经济增长率像20世纪90年代末一样以4%的速度高速增长，2000-2005年的平均年增长率依然低于长期平均增长率的3%。如果美国经济在未来三年(2004-2006年)内的增长率达到4%，那么在之后的历史性轻度衰退中，美国经济在将近7年的时间里增长率会降低到2.5%左右。
在一个包含有几乎由通货紧缩所造成两次衰退的十年里，其平均经济增长率不会超过3%。而美国经济在这个十年接下来的时间里不发生衰退的可能性(接下来将会讲到)非常小。国会和美联储可以采用所有它们能够用到的刺激经济的办法，但他们无法阻挡商业的周期。
在着手解决这些问题之前，我们先看一下那些可以帮助我们抵消当前问题的好消息。如果不是这些积极的形式，我们将会见到的可不是差强人意的经济形势，而是像比尔·邦纳(Bill Bonner)的《金融市场的清算日》所描述的疲软的大萧条。
2019-07-14 
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