今年的行情属于价值投资，背后的逻辑是公司业绩的不断爆发，以贵州茅台为代表的白马股，不断刷新历史新高，让很多不温不火的题材股很是羡慕嫉妒恨，特别是贵州茅台89.62%的毛利率，更是给人一种富得流油的感觉。不过，我最近一直关注医药股，发现有一只股票的毛利率竟然高达90.70%，比贵州茅台还高，今年它的涨幅已达到52.81%，位列医药行业涨幅榜第四名，而它的股价已高达169.7元，成为医药股中第一高价股，俨然是名副其实的“带头大哥”。它是谁呢？它就是生物制药的龙头：长春高新。
想想现在有多少人因为自己身高矮小，而在职业选择、婚姻择偶、自信心提升等方面愁眉不展，如果有一种药，能让自己长高点，相信很多人会纷纷购买。据了解，我国儿童矮小发病率约为3%，全国4-15岁矮小患儿总数约有700万人，以其中1/3为生长激素缺乏症测算，约200万儿童需用生长激素治疗。
由于居民对矮小症知识匮乏，对医生学术水平要求较高，普通生长激素每日注射一次治疗依从性差，目前接受合理治疗的患者不到3万名。若治疗渗透率能够达到10%，按治疗费用每年2.5万元计算，则市场空间将达到175亿元。
长春高新的子公司金赛药业核心产品生长激素，就是能帮助人长高的一种药。金赛药业作为是生长激素市场绝对霸主，国内市场占有率超过60%，由于生长激素产品具有较强消费属性，而且不受当前医保控费压力影响，随着学生家长对生长激素治疗价值逐步认可，同时经济条件改善能够承受相对较高的治疗费用。为了更好地扩大市场，公司的销售渠道的不断下沉，生长激素对公司的贡献持续增加。看看公司的净利润和营收增速就知道了。
虽然公司净利润和营收最近几年都是20%增长的，但公司医药业务(金赛重组蛋白药+百克疫苗+华康中成药)表现更为亮眼，收入增长55.31%，净利润增长65.97%。对于后续的增速，市场依然很有信心，因为公司拥有很强的行业壁垒。
公司拥有全球最强产品梯队,粉针国内第一家，水针亚洲第一家，长效全球第一家，且水针1-2年内、长效4-5年不会有国产新品上市，行业壁垒极高。在渗透率和认知度提升+适龄人口小高峰+新适应症陆续获批+长效水针发力的背景下，生长激素步入高速增长时代,未来3年有望保持40-50%增速，这将为公司的业绩提供源源不断的推动力。
除了生长激素外，公司百克生物疫苗以33%的市场占有率，让利润维持在50%以上的高速增长。一是因为，水痘疫苗需求稳定，局部地区疾控中心推行水痘加强针（1 针变2 针），以提高疫苗保护度，这将带来水痘疫苗市场扩容；二是因为，销售改革，年初推行疫苗销售一票制，使得公司在收入大幅增加的同时，从财务上实现了对销售渠道的有力管控，部分渠道利润实现并表。2018 年冻干狂犬疫苗及鼻喷流感疫苗有望陆续获批，将带来新的业务增长点。
长春高新这个票虽然很有竞争力，但也有一定的风险，比如金赛的生长激素增速低于预期，竞争对手水针上市形成价格冲击，疫苗的安全风险和政策调整因素等，也会为公司的带来不确定性因素。
2019-07-30 
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