指数型组织|指数型组合交易法的暹辑和概念

指数型组合交易法，实际上就是按照合适的比例尽可能多地将市场中的低价优秀股票纳入投机者的股票组合中，博取与大盘相当(甚至超越大盘)的收益。其主要宗旨是平抑风险、提高贏利。而此时选股的真正意义就在于:通过价值选股法所持有多个股票组合的获利情况，总体而言更好--些。

我通常喜欢把投机的本质理解成是一种“建立在理性分析之上的可选择性赌博”。换言之，投机交易中最重要的法则是:正确选择！投机者在任何时候都处于两面化的选择之中，无论买入还是卖出，你都会面临对和错，多和少的选择。比如，选择的股票对不对，买入的时机对不对,买入的数量对不对，目前持有对不对，目前卖出对不对，等等。

事实证明，上述方面全部选择正确，简直难上加难！因为这并不是简单的二选一选择，而是要在众多不可知的条件中作出选择。所以，我们唯一可以做到的就是增加多种有利条件，提高这种可能性，尽量靠近正确的答案。

这与选股一样，尽量择优选择，虽然有时候择优选择的股票与那些自己并不看好的股票收益并无二致，但相对于长期持有的投机者而言，这样做的胜算却更髙，也更安全。或者我们可以换一种说法，即便是择优选择，也未必出现明显效果，然而，这样做要比那样做好，我们要的就这一点。因为有确凿的证据表明，长期而言，持有一个低价绩优股组合，不但能够取得更高的收益，而且风险更低。

然而,投机者很容易被市场中的一些繁杂的谬论所影响，对正确的方法不屑一顾。金融市场中有很多方法和理论都是虚构的,那都是为了支撑行业的存在而不得不有那些知识，但那些知识很多都是错误的。要想依赖那些知识成为优秀的投机者实在不易，但把你变成一个玩悬念的“荐股者”则大有可能。然而，无论多么成功的“荐股者”,如果其缺乏正确的交易策略，其最终结果都是失败,因为不确定的因素随机发生，随时都有可能面临风险。如果没有现实的例证，你可能不会认同这一点。

我们以VAR(valueatrisk)模型为例。

VAR模型：风险价值法，就是对资产进行风险调整。在风险管理的各种方法中,VAR模型最为引人瞩目。许多银行和法规制定者都将这一模型当做全行业衡量风险的一种标准来看待。VAR之所以具有如此高的吸引力，是因为它把银行的全部资产组合风险概括为一个简单的数字，并以美元计量单位来表示风险管理的核心——潜在亏损。VAR模型实际上是要回答在几率给定情况下，银行投资组合价值在下一阶段最多可能损失多少。所以，VAR模型不但为金融市场提供了衡童市场风险和信用风险大小的几率参考，还为金融机构的风险管理提供了可靠的量化依据，而且有助于监管部门有效监管。

然而值得一提的是，尽管VAR模型在正常情况下，可以分析出90%的风险可能性，但是随机出现的行情波动却会让这种系统随时失效。即，击畋VAR模型的黑天鹅事件每天都在随机发生着,虽然出现的比例并不大，但长此以往地发展下去，每一个使用VAR模型的主顾都将遇到这种情况。然而这种情况一旦出现,则后果严重！

换言之，根据已知波动预测未知波动不可能万无一失，己知的波动可以作为未知波动的参考,而不是想当然的结果。即,投机者应该通过己知的来评估未知的可能性，仅此而已。

伟大的爱因斯坦曾说过(我只记得大意):“在整个宇宙中，如果你知道了物体在空间上的运动结果，你就不会知道时间上的运动结果。”这句话用在股票市场同样有效。我们可以这样理解:“如果你知道了一只股票未来会上涨多少点，你就不会准确知道它什么时候上涨到那个点。如果你知道一只股票什么时候上涨,你将不会知道它上涨多少点”换言之，我们只可能知道一个条件，不可能两个条件都知道。除非你认为你比爱因斯坦还聪明，比VAR模型的运算能力还强大。

这么多实例，我们已经无可否认地知道，如果我们己经拥有了某种几率，那么分散投注的方法可以起到实现这一几率的目的。换言之，如果VAR模型能够拥有90%的可能性，如果将这种几率分散开来，将会得到满意的结果。我们以赌博中的21点为例。

统计专家约翰凯利因发明凯利公式而在赌博界闻名遐迩。凯利公式也称凯利方程式，是一个用在特定赌局中,拥有正期望值的重复行为长期增长率最大化公式，并于1956年在《贝尔系统技术期刊》中发表。该公式可用以计算出每次赌局中的贏率和应投注的资金比例，按照其计算的贏率下注报酬最佳,且风险适中。

比如，在一局赌局中，当预期报酬为1%时，投注资本为1%,由于21点有分牌和赌倍的规则，实际下注额要比原始下注颌高24%。如果通过计算大牌和小牌的比例，得出有60%的贏率，采用分散下注的方法平均下来(假设你一次性分散在100张牌桌上下注),你将得到20%的贏利。简而言之，无论多大的几率，单股下注都将面临不确定的结果，而只有分散下注,才会让这一几率真正实现。

我们以投机为例，假如我们顺势交易被市场低估的低价绩优股，获利概率（贏率）为60%,而指数型组合交易法就是分散下注、将这一贏率变为现实并发扬广大的方法。

指数型交易法是将你所拥有的贏率和胜算变为现实的有效途径。所以，组建一个拥有贏率的低价绩优股组合，长期下来，你会获得稳定的收益,最终实现贏率优势。

通过本节的阐述，可以得出可靠的结论:持有一只股票和准确预测交易时机，都不会得到满意的结果。只有利用市场本身的奋效性(市场的牛熊效应)进行指数化交易,才能得到接近于大盘的收益。所以，指数型交易组合的基本逻辑(概念)就是长期持有相当数量的绩优股票，博取相当于大盘指数的总体收益。

指数型组合交易法的暹辑和概念