意识形态分析研判|底部的分析与研判

一、底部概要

1.底部的概念

底部是指股价长期趋势线的最低部分。事实上，底部的形成有一个筑底过程，筑底的目的是为了调整均线或者清洗筹码。当市场对该股的抛盘感应达到了极微的程度，或者因为某些消息导致投资者对股市绝望而恐慌性出货，而又有新生力量介入的时候底部才有可能形成。

2.底部的特点

通常来讲，底部的特点可以归纳为以下几个方面。

(1)在一轮下跌趋势形成之后，下跌的时间和幅度均比较大。

(2)长期下跌趋势通道上轨线被突破，中长期均线开始上升。

(3)下跌形态规模越大，形成底部时间越长，则上升时的涨幅越大。

(4)底部区域往往也是成交量最小的区域。

(5)底部形成的时间比顶部形成的时间要长。

3.底部的分类

按照行情的规模大小，底部可以分为以下几类。

(1)短期底部：是指股价经过短时间的连续下跌之后，导致短期技术指标超卖而出现股价反弹的转折点。

(2)中期底部：是指由于股价经过长期下跌之后，借助利好题材所产生的反弹行情的转折点。

(3)长期底部：是指弱势行情完全结束，多头行情重新到来的转折点。

二、底部的识别

投资者可以从以下几点进行底部识别。

1.下跌时间长、空间大。大盘下跌时间在三个月以上；股价下跌在40%左右；机构与投资者亏损面达70%以上，投资者亏损幅度在30%一50%，机构在20%以上。

2.几乎所有板块与个股都要轮跌一遍，甚至有的弱势品种会经历两到三波的大跌。

3.底部产生前的成交量极度低迷。这是因为经历过大幅下跌后市场心态十分谨慎，对市场内出现的上涨行情都怀有戒备之心，而且参与低位反弹的资金通常也不会很多，上涨无量的现象较为明显。如果股价继续下跌，而成交量创出地量后开始缓慢放量，成交量与股价之间形成底背离走势时，表明大盘调整已经到位。

4.出现大量高分红率的个股。客观来讲，购买股票最直接最本质的目的是分红，红利才是推动资本市场持续发展的基础，只融资无回报的市场难以长期维持。分红率，又称派息率，也就是当年派息总数/同年总盈利，这个指标一般介于40%一60%，某些上市公司派发特别股息，会使这个指标超过100%。投资者一般会认为超过60%的派息比率会对企业的进一步发展造成困难。派息比率这个指标，反映的是上市公司愿意通过现金回报股东的豪爽程度。

此外，分红率是高是低有几个标杆，投资者应予以了解：银行一年期定期存款利率、实业资本的年收益率、住房出租收益率(年租金/房价)。

5.个股大面积破发、破净，新股大面积破发。尤其是一些大盘绩优股出现破发，成批的个股或板块集体大幅下挫或集体跌停，开始有股价跌破净资产的个股出现，市场一片萧条，多数投资者已经失去了信心甚至绝望。

就破发而言，破指的是跌破，发指的是股票的发行价格，破发的意思是指某支股票当前的价格已经跌破了发行价格。一般市场供需的严重失衡是导致股票破发的主要原因。

破净，其全称为股价跌破净资产值，是指股票的市场价格低于每股净资产。事实上，股价跌破净资产，这是市场给投资者提供的最安全的套利机会，这样的机会其实并不多，即使出现了也需要投资者用心去识别。

6.对投资大众心理变化的解读可以从以下几点入手。

(1)投资大众对利好变得麻木。一次次利好的推出换来的却是一次次股价的下跌，利好再度推出时影响已经不大。此时，熊市思维变得极其严重，前期看多的机构开始悲观和开始做空，此前一直看多的分析师、咨询机构对市场前景开始出言谨镇，同时投资者对宏观面和政策利好变得麻木。

(2)投资大众对市场绝望。投资大众对利好利空消息麻木，市场保持着一种匀速下跌态势。也就是说，市场既不会因利空而加速下跌，也不会因为利好而大幅反弹，而是保持匀速下行的趋势。此时，绝大多数投资者已经选择了离开市场。

总而言之，股市见底通常会有很多预兆。投资者若想借助底部获利，就需要搜集各种信息，进行综合分析，从而制定较为合理与实用的操作策略。

三、底部的研判方法

根据不同类别的底部，研判方法有所不同，投资者可以从以下几个方面来着手。

1.短期底部的研判方法

短期底部以V形居多，发生行情转折的当天，个股经常在日K线图上走出较为明显的下影线，在探到底部之前，常常会出现2一3根比较大的阴线，换而言之，每一次加速下跌都会探及一个短期底部。

V形底，也称尖底，是指股价经过连续下跌，因为突如其来的某个因素扭转了整个趋势，在底部伴随着大成交量形成十分尖锐的转势点，一般仅需两至三个交易日，随后股价出现近乎垂直的急升，从底点快速涨升，成交量剧烈放大，整个移动轨迹就像英文字母V。 V形底通常是由于投资者恐慌性抛售，使股价跌到了偏离股票内在价值的低位所致，是报复性上涨的结果。它往往是在重大利好消息来临或在严重的超卖情况下产生的，造成短期内价格的剧烈波动。需要说明的是，V形底在转势点必须要有明显的大成交量相配合，否则此形态不能确立。

2.中期底部的研判方法

在中期底部出现的形态有很多种，通常以W形底和头肩底出现的概率稍大些。正常情况下，中期底部是在跌势持续时间较长(10周以上)、跌幅较深(下跌30%以上)时才会出现，而且在到达中期底部之前往往有一段颇具规模的加速下跌。另外，中期底部的出现不需要宏观上基本因素改变，但往往需要消息面的配合，最典型的情况是先由重大利空消息促成见底之前的加速下跌，然后再由利好消息出现，配合市场形成反转。

W底，也可以称为双重底，如图1所示。W底包含两个底，也就是两个相同高度的低点。需要指出的是，W底的两个底点通常并不是在同一水平上的。其实两者之间幅度相差只要在10%以内就不会影响分析。双重底是一种极为重要的反转形态，出现的次数也较为频繁。正常情况下，形态构筑的时间越长，形态完成后的效果就越好。如果形态构筑时间短，那其形态的技术意义就不大。因此，双底形成的时间在半年至一年以内时最为有效。W底形成之后一般会出现回抽确认，也就是说，价格会出现回落，但往往会受到来自颈线位的技术支撑。实际上股价只要不跌破颈线，就会很快向上拉升,此时投资者可以介入。

W底的变形——三重底

图1 W底的变形——三重底

头肩底，就是“先下跌再上来”，此时形成的这个V形就是“左肩”；然后继续下跌，跌得比第一个V形的底部还深，之后再涨上来，这就形成了另甲一个“底”；然后又一次下跌，但这次下跌没第二个V形底部深，和第一个“V”形的底部差不多在同样位置，这就形成了“右肩”。一旦形成这样的头肩底形态，则意味着反转的形成。在头肩底走势中，最佳的买入时机在向上有效突破颈线之后，或者突破颈线后的回抽确认时。在向上突破颈线之后，价格稳定在颈线上方并形成了上升中继形态，此时可结合中继形态的要领寻求到更多的进场做多机会。

3.长期底部的研判方法

通常来讲，长期底部是熊市与牛市的交界点。长期底部的形成有两个重要前提。

(1)导致长期弱势形成的宏观基本面利空因素正在消失，无论宏观基本面利空因素的消除速度是快还是慢，最终的结果都必须是彻底地消除。

(2)当股价处于低水平时，投资者信心开始恢复。长期底部的形成一般有简单形态和复杂形态两种。实际上，简单形态是指潜伏底或圆形底，这两种底部的成交量都很小，市场表现冷清；复杂形态是指规律性不强的上下振荡形态。

潜伏底是指股价在一个极狭窄的范围内横向移动，每日股价的振幅极小，且成交量也十分小，图表上形成一条横线般的形状，如图2所示。通常来讲，潜伏底大多出现在市场交易冷清之时或一些股本较少的冷门股上。对于投资者而言，在长期性底部出现明显突破时方可跟进。此时突破的特征是成交量激增。此外，应注意在突破后的上升途中，该股必须继续维持高成交量。

潜伏底

图2 潜伏底

圆形底是股价在经过一段时间快速下跌之后，空方力量减弱，股价下跌速度明显减缓，成交量递减，使股价难以深跌时形成的。随后逢低买盘逐步增加，成交量也温和放大，股价缓慢爬升，最后股价向上冲刺突破出现急升，成交量也快速放大。圆形底是以一个较长而平底的形态出现在低价水平，而且圆形底的形成时问相对较长。另外，圆形底突破横向整理区域时，一般会伴有跳空缺口，这一点可以作为验证底部的根据。

需要强调的是，庄家受到坐庄成本的时间限制，无法在长期走势中画图骗线。越是形成时间跨度长的底部形态，可信度越高，越容易形成历史性的底部。

四、底部的研判要点

概括来讲，底部的研判要点有以下几个方面。

1.市场的大型底部的形成也是可以从部分技术指标上进行判断的。比如，当周线图表上的一些技术指标，如MACD, KDJ等出现低位背离现象时，往往意味着部分长线资金开始进场吸纳股票，由此也导致了技术指标并不随着股价继续下跌而下跌。此外，当日K线、周K线以及月K线等短期、中期、长期指标同时出现见底信号时，投资者就要密切留意后市运行方向；如果周线、月线等中长期指标表现不好，但日线等短期指标开始走稳时，市场可能在短期内反复，但市场的中长期走势依旧需要观察。技术指标是分类的，正确的研判方法是用同一类指标进行综合分析。一般只有当同类指标发出同样的信号时，其市场指导意义才比较可靠。

2.通常来讲，底部形态构筑成功后，在右侧的上涨过程中，如果伴随着成交量温和放大，则较为可信。而无量配合的持续上涨，往往预示着庄家已经控盘。这种底部形态的可信程度还需要结合其他的分析手段进行分析。另外，在底部形态的构筑过程中如果有不规则形态的出现，往往是一种自然现象，比较可信。相反，底部形态构筑过于完美，反而有可能是庄家刻意所为，投资者须提高警惕。

3.用K线进行研判。投资者用K线进行研判时，需要关注以下几点。

(1)周K线、月K线处于低位区域或者长期上升通道的下轨。

(2)总成交量持续萎缩或者处于历史地量区域。

(3)指数越向下偏离年线，底部形成的可能性越大。一般在远离年线的位置出现横盘或者V形转向时，预示着中级阶段性底部已明确成立。

(4)涨跌幅排行榜呈橄榄型排列，即最大涨幅在3%左右，而最大跌幅也在3%左右，这说明市场大多数品种处于微涨或微跌状态。

(5)虽然时有热点板块活跃，显示有资金运作，但明显缺乏持久性，更没有阶段性领涨、领跌品种的出现。

4.投资者从新股角度研究入手，也可以在一定程度上辨别二级市场是否到了一个可以买入的阶段。A股历史上经验表明，当新股上市并迅速跌破发行价后，二级市场往往进人大型底部区域。这会引发部分资金回流二级市场。同时，如果新股上市后上涨幅度不高，使得一级市场资金申购收益率有限，也会引起外围资金的关注，从而悄悄入场。相反，当新股上市后被爆炒，二级市场也会面临相当大的风险。

一级市场，即股票发行市场，是指实现股票从规划到销售的全过程的市场，发行市场是资金需求者直接获得资金的市场。二级市场，是已发行股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。

看盘锦言

常言道“看大势者方能赚大钱”.投资者只有正确利断底部的出现，才能有效地规避市场系统风险，从而在众多牛股登场时踏准节拍，重点出击龙头股，以博取投资利润的最大化。