风险既可以是妖妇，也可以成为万能的神灵。无论是在赌场还是在市场，风险伴随着我们，并提供令人惊讶的回报。当我们赚钱时，并不会装进口袋里离开，而是会继续玩下去，经常是把到手的又输了回去，甚至还会输得更多。
历史跟随着那些得战争的伟大的将军们不断周而复始地发展。想想拿破仑、罗伯特．李、欧文，隧美尔。在文明世界，投资界媒体会采访那些在3个月、一年内有出色表现的基金经理、分析师和投资经理。他们说出的每一句话，不管多么没用，都会被奉为新的真理，直到概率法则导致其业绩变差，就像杂耍表演中有一只长长的钩子再次把他们拉下舞台。新的明星以类似的短期投机记录在观众的呼声中取代他们。但是这幕战胜风险大剧仍在继续上演。
我们大多数人对风险的态度都有点前后矛盾。我们喜见落后者的胜利，不断支持他们，当他们击败了胜者时，我们会很开心。但如果是在市场上，我们不想这样做。我们想和赚钱的机会在一起，机会越大越好。唯一的目标，自然是跑赢市场现今的麻烦在于，在如此复杂的情况下，我们经常难以确定机会有多大。
在有效市场理论中，风险看上去非常简单。风险先生，也称为波动性先生，是一位真正的正人君子。他确切地告诉了你，他是谁、做了什么。几十年来，我们喜爱他，因为他像小提琴调音师拨动琴弦一样，告诉我们风险的大小，以便我们可以精准地调整投资组合。可惜的是，我们以为从开始就已经把风险魔鬼关进了笼子。
然而，后来情况开始变化。我们在新的更艰难的投资世界里渐渐发现，波动性先生并非像他声称的那样。实际上，他开始看上去更像一个狡猾的自作聪明的家伙，他把投资者指挥得团团转，当听从他的推荐却未得到承诺的回报而去质问他时，他反而会威胁他们。
2019-07-30 
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