[中关村股票]中关村和苏宁电器

我们看看中关村和苏宁电器这两只股票，来体会价值投资的魅力。

如图5-6所示，是中关村1999年7月12日上市以来至今的走势，因为大多数软件上默认的走势图是经过除权处理的，不能看出这只股票真实的涨跌幅度。

中关村

图　5-6　中关村

如图5-7所示是苏宁电器2004年7月21日上市以来至今的走势，也是经过软件系统自动除了权的，也不能反映股价从上市以来真实的涨跌情况。

苏宁电器

图　5-7　苏宁电器

从图5-6和图5-7来看，中关村和苏宁电器的走势差不多，都是股票上市以后经历了大幅的上涨，之后都大幅的回落，股价与历史高点相比还有很大的距离。似乎这两只股票的命运走势基本雷同。但表面的图形掩盖了事实，下面我们看看它们的真实情况。

如图5-8所示是经过向后复权处理以后我们看到这个股票的真实面目。中关村1999年7月12日上市第一天的收盘价是31.95元，到2011年6月11日经过向后除权的股价为11.52元，在这期间中关村最高股价为83元。（说明，笔者用了几种软件把中关村调出来看，可能由于时间较长，不同软件给出的最高价不同，同花顺的是44.8元，wind咨询投资终端是58.20元，操盘手软件的是83.82元。我们就取最高价来说明。）

向后复权的中关村

图　5-8　向后复权的中关村

也就是说，中关村这只股票经过12年的时间，从上市第一天31.95的收盘价到12年后股价跌到只有11元多，跌幅高达60%以上。与这种股票打交道的后果可想而知。

如图5-9所示是苏宁电器股价真实的走势，我们可以看到它和中关村并不是同病相连，而是一个上天堂，一个下地狱。苏宁电器自从2004年7月21日上市以来，一路走高，从上市第一天32.70元收盘，到最近的998元（经过向后复权处理），短短的7年时间，上涨32倍，其中在2010年10月，股价最高达到1366元，上涨42倍。假如在2004年用10万元买入苏宁电器持有到现在市值将高达320万元，财富就是这样积累起来的。假如一直和这样的股票打交道，不论是一直持有，还是波段操作，抑或短线投机，想不赚钱都难。

向后复权的苏宁电器

图　5-9　向后复权的苏宁电器

一个是上市首日股价31.95元的中关村和一个是上市首日股价32.70元的苏宁电器，两个上市股价几乎相同的股票却走出不同的轨迹，中关村的向后复权的股价在2011年变成了11元左右，苏宁电器的股价在2011年到达了1000元以上，起点相同的股票，到如今相差90倍。为什么会有这样的不同呢？炒作、资金、消息、政策、操纵在此都是浮云，唯一可以解释一切的只有价值，这就是价值投资的威力，基本分析的魅力。

7年间，苏宁电器从江苏省内一家小公司，发展成为全国家电零售巨头，从只有几家销售店面，发展到现在千家以上的零售网点。苏宁电器的主营业务收入从60多个亿变成2010年年末的755亿，增长了11倍，净利润从9千万变成2010年年末的40个亿，增长44倍。这样的公司，这样的股票就不可能不涨。在今天苏宁电器依旧励精图治，不断扩展疆土，成立易购网站，扩展海外市场。

而中关村，顶着中国硅谷的名号，各项经营指标却止步不前，业绩时好时坏，现在的股价是7元多，但真正的价值是多少呢？难以说清，值1元、还是3元、或者10元，这类股票索性我们不去估值，就把它看做博弈的对象，适合供求关系的模型。从中短期来看，涨多了就跌，跌多了就涨，但长期是趋势向上还是趋势向下，不得而知，以博弈的心态去参与就好了。

苏宁电器、中关村的例子并不是个案，这样的股票在市场中还有很多，随着国际板的推出，新股的不断发行，以后这样的分化将会日益增多，差距越来越大。