美国统计数据显示，长期来看基金平均收益是跑不赢市场指数的，究其原因主要是主动型基金的管理费用以及交易成本的存在。但在中国股市近10年来总体基金收益是跑赢了市场指数的。如图4-3所示，2002年至2008年这几年全部基金的加权平均收益率除了2007年之外，其余时间都战胜了指数。一般来讲，除非市场指数大涨，一般中国基金能够跑赢指数。
图 4-3 基金成品收益率及市场指数比较
由于中国基金存在的时间不长，这还不能说明中国的基金长期能够战胜指数，估计几十年过后来看，由于管理费用和交易成本的存在，从长期来看全部基金的平均收益率还是不能战胜指数的。不过，即使不能战胜市场指数，但是相比大多数个人股民在股市的亏损累累来讲，专业理财还是显示了其明显的优势，至少从一个较长时间来看基金是能够取得正收益的。
很多股民对公募基金的业绩、操作方式嗤之以鼻，不过笔者认为公募基金身上很多投资理念、工作流程、选股方式还是值得我们个人投资者学习借鉴的。
根据笔者近年来对公募基金持续的关注，有以下心得：
❑基金平均换手率为3～5倍，平均持股周期为一个季度左右。而很多股民的持股周期可能还不到一周。
❑根据基金业绩买基金或者选股，最具参考意义的是季度报告，其次是月度报告，年度报告效果最差。当然，当市场出现大的拐点例外。所以会出现2010年排名业绩前列的基金在2011年排名下跌迅速。但仍有长年基业长青的基金，如王亚伟的华夏基金，这类基金更是我们学习的榜样。
❑基金业绩主要由2个方面决定，一个是基金的投资能力，一个是仓位配置能力。个人投资也如此，两者兼备是最好的，擅长一个也能增加盈利机会。
❑在牛市行情的初期，个股的上涨与基本面情况比较密切，基金此时引导行情，选股超额收益快速提升。到了牛市行情的末期，市场已经出现了较为明显的泡沫，此时个股的上涨已经脱离了基本面，基金的选股超额收益也就随之而波动。
❑在熊市中，基金对前十大重仓股的投资集中度高，采取抱团取暖的方式回避市场的大幅下跌。不过个人投资者可以自由地控制仓位，在熊市中还是空仓为好。在牛市，基金对前十大重仓股的投资集中度会变得分散。
2019-07-30 
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