导语
行情迎来“牛回头”，然而造纸板块特立独行，一度领涨！为何造纸板块如此疯狂？行业前景驱动，还是人民币升值影响？哪些方向最值得关注呢？
一、造纸行业行业状况
近期，造纸板块火热，不断刷出高点，就连行情“牛回头”之际，都不忘秀一把强势的姿态。面对投资机会，许多投资者已按捺不住了。那具体造纸行业境况如何呢？
近半年，造纸企业一直处在提价周期，8月末又有新动作，国内铜版纸和白卡纸的龙头企业晨鸣纸业、APP、太阳纸业和博汇纸业皆发出了提价100元/吨的涨价函。另外，溶解浆价格维持7500元/吨的价格高位，水涨船高之下，涨价仍是接下来的主题。
当然，纸价格上涨必然助推业绩提升，上半年造纸企业斩获颇丰。2017 年上半年造纸板块营业总收入合计569亿元，同比增长29.5%；虽然环保成本提升，但依然实现52亿元高额利润，而且同比大幅增长171.1%。
此外，造纸行业盈利能力也有大幅提升，2017 年上半年造纸板块毛利率水平为23.9%，相比去年同期上涨3.3个百分点，整体净利率为9.6%，大幅上涨5.4个百分点。
就上半年业绩而言，造纸行业的成就已然不易，造纸行业具备较强的季节性，二季度造纸行业的淡季，业绩还如此抢眼，更何况双节将至，造纸行业迎来销售旺季，下半年行情可以期待，甚至有延续至明年一季度的可能。
二、造纸投资逻辑尽显，行情把握在即
近期，市场中造纸板块非常活跃，特别是到了行情“牛回头”之际，造纸却异军突起，领涨大盘。当然，光辉岁月属于过去，接下来造纸行情会遵循什么逻辑呢？
从消息面来看，人民币对美元的汇率不断攀升，结合造纸行业对进口纸浆依赖较大的特性，人民币升值对造纸行业存在明显的利好，毕竟，国内纸浆70%依靠进口，人民币汇兑优势，买别人家的东西便宜了嘛！有利于造纸行业降低成本。当然，人民币汇率存在不确定性，这属于短期影响。
而从政策面影响来看，造纸行业正面临质的蜕变。供给侧改革进入“常态化”，叠加环保政策高压，造纸行业的落后产能会加快淘汰步伐，未达标的造纸企业逐步关停，供给端将会受到影响。
此外，国务院办公厅早已印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，7月份公开向WTO宣布未来不再接受外来垃圾，包括废纸，2017年底生效。届时，供给端会进一步受到影响，再加上需求旺季到来，供不应求之下，涨价将是必然。
由此来看，接下来造纸行业的逻辑短期影响在于人民币升值，而中长期来看，还是在于纸涨价。
三、细数造纸投资方向
既然，造纸行业还有涨价预期，也具备助推公司业绩上涨的理由，那如何去关注这些上市公司呢？
其实，不难发现，在各种纸制品涨价的同时，造纸原料也在上涨，那问题来了，成品纸价格上涨弥补不了原材料涨价，业绩不仅不会提升，而且还有下降的风险，应该怎么办呢？
因此，在投资造纸行业的时候需要注意两个方向：
1.造纸行业龙头企业
在供给侧结构性改革与环保双重作用下，造纸行业集中度进一步提升，龙头企业有整合预期，而且龙头企业具备较强的议价能力，有效的转嫁因原材料价格上升带来的成本提升。再加上，行业新增产能较少，龙头企业更具发展优势，相关的企业可以留意晨鸣纸业、山鹰纸业。
2.进口纸浆依赖程度较大的企业
除了龙头企业之外，进口纸浆较多的企业可以留意。毕竟，人民币升值之际，进口依赖较大的企业值得关注，成本降低之下，在三季度报行情中也会有表现预期。其中，可以留意太阳纸业、博汇纸业等。
2019-07-30 
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