建筑行业经营获得多维度改善 相关建筑概念股投资建议 自上而下发掘建筑工程板块投资机会：公路投资持续超预期，建议关注公路路桥板块。
2017年上半年主要宏观数据向好：
建筑业主要下游数据较去年同期均有不同程度之改善。房地产投产增速维持高位，基建投资增速若仅考虑第三产业，亦维持高位。1-7月，全社会固定资产投资完成额约33.7万亿元，同增8.3%，增速较去年同期提高约0.2个百分点；房地产开发投资完成额维持在较高水平，同增7.9%，增速较去年同期提高约2.6个百分点；基建投资同增16.7%，增速较去年同期降低约2个百分点，但第三产业基建投资完成额约7.2万亿元，同增20.9%，较去年同期增速提高约1.3个百分点。
建筑行业经营获得多维度改善：
以55家上市建筑公司为样本，统计发现17年上半年度，营收同增10.7%，归母净利润同增15.8%；其中单二季度，营收同增14.4%，归母净利润同增17.0%。“营改增”影响逐步消弭，PPP项目等高毛利率项目占比逐步提升。样本企业毛利率11.07%，较去年同期增长0.11个百分点；净利润率3.17%，同增0.15个百分点。资产负债端，样本企业负债率成小幅持续改善态势。
细分板块有变化：
2017年上半年，综合建筑板块（中国建筑（9.73 -0.41%）等24家公司）实现营业收入1.76万亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润535.17亿元，同比增长15.6%。建筑设计板块（苏交科（20.88 -0.10%）等12家公司）实现营业收入99.27亿元，同比增长20.6%；实现归母净利润8.45亿元，同比增长19.1%。建筑装饰板块（金螳螂（10.95 +0.09%）等11家公司）实现营业收入384.13亿元，同比增长13.3%；实现归母净利润21.90亿元，同比增长8.1%。园林工程板块（东方园林（19.26 +0.68%）等8家公司）实现营业收入140.06亿元，同比增长64.5%；实现归母净利润26.68亿元，同比增长122.6%。
投资建议：
自上而下发掘建筑工程板块投资机会：公路投资持续超预期，建议关注公路路桥板块，推荐四川路桥（4.54 -0.22%）；行业发展，强者恒强，央企资源优势明显，推荐中国中冶（5.31 -2.03%）、中国建筑、中国铁建（12.37 -0.64%）。PPP依旧为未来建设之主流模式，将有助于建筑设计行业长期健康发展，推荐中设集团（32.70 +0.15%）、苏交科。
风险分析：
基建投资及房地产开发投资增速快速下滑。
2019-07-14 
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