股市发行市场|浅谈股市市场形势

市场形势

如果标普500指数在未来二十年以9.4%速度增长，二十年后它将达到4500点左右，道琼斯工业指数在2023年将达到42000点左右(有几千点的波动)。当然，这是以当下的市场价值为起点的。如果以2000年的股市顶点为基准.那么2020年标普500指数和道琼斯工业指数分别会是8200点和63000点左右。因此，投资者不需要担心股市短期的变化，作为一名科学家，伊博森保证事情只会越来越好。

如果你已经读到这里，你现在应该清楚，为什么每当投资顾问拿出这项研究成果，向你销售投资策略时，你应该马上走开。如果你的投资顾问相信这些没有意义的东西，那么本书就会让你知道，你应该炒掉你的投资顾问。

市场形势走俏有很多理由，但我认为伊博森的研究理论并不是原因之一。而且，在未来的70年里，股市年增长率可能达到9.4%。但以此来告诉退休者，通过所谓的“科学”分析，未来几年里情况也会如此，这是不可靠的且有误导性的。

股市波动图

让我们从1976年开始分析，这一年，伊博森完成了他的研究(我有其他更好的例子，但1976年已经足够说明问题)。从1976年到2002年.标普500指数的年平均回报率是12%(包括股息)，就算最后几年的年回报率出现十分明显的下跌，这仍然要比伊博森的预测要乐观。然而，其中有5%的年回报率差不多是由通货膨胀造成的。经通货膨胀修正之后的标普500指数每年上升7%。

1976年股票的市盈率很低，只有12倍，到2003年，用核心收益计算的市盈率约27倍，因此，过去的26年里，有一半以上的股票收益是来自于市盈率的上升，即2003年投资者对1美元收益所给出的价格是1976年的两倍。

如果用1976年的市盈率来计算，标普500指数现在应该在500点左右(用核心收益来计算大概在504点左右)。总之，如果没有投资人持续增长的乐观情绪，在过去的26年里的复合增长增长率就只有6.3%-7%，即只比那段时间的通货膨胀率稍高一点。这里的重点不是精确的数字，而是股票市场绝大部分的增长是由于市盈率的增长而导致的。实际上，如果除去股息，股票的增长率差不多全都是通货膨胀和市盈率的增长所导致的。从1976年开始，股票市场已经成为了好的投资场所，主要归功于这两个因素，今天的投资者必须要问的是:在接下来的5年、10年或者20年里，通货膨胀和市盈率的增加，再加上股息，分别对股市回报率有多大的影晌?

职工福利研究协会是一个在华盛顿的公共政策研究小组，它与美国储蓄教育理事会以及马修·格林沃尔德协会联合完成了该调研报告。

尽管有诸多不足之处，但调研中那些对自己“很有”信心，认为自己退休后有足够资金让生活得很滋润的人的比例，在过去的几年里相对稳定。即2003年是21%. 2002年是23%, 2001年是22%，而1994年是20%。

这些信心，有些可以被解释为:在接受调查的从业者中，有将近一半(48%)的人表示，他们无论是在退休存款计划之外还是之内，都没有投资股票或者证券基金，他们可能不太会受到投资市场的巨跌带来的冲击。同时，职工福利研究协会的执行总裁和主席达拉斯·索尔兹伯里(DallasSalisbury)在一个新闻发布会上表示:“在2003年，对于退休一点信心都没有的职工所占的百分比是16%，而在1993年是6%,该数字在2002年是10%。