技术分析是基于道氏理论建立起来的，而道氏理论又是基于道·琼斯指数建立起来的，那么道·琼斯指数又是基于什么建立起来的呢?尽管道氏理论主要以研究市场行为为主，但实际上，它的根基还是建立在投资价值基础上的。
由于道氏提出的第一个核心思想是进行价值投资组合，所以价值投资在道氏理论当中是占第一位的，它所要解决的问题是做什么的问题。由于拥有巨大价值的股票才是长期投资的基础，所以真正能编入指数的都应该是价值成长股。因此，他当年在创立理论之前，首先创立的是道·琼斯指数。
尽管道氏理论是研究股价运动的模式或规律，并根据这些模式或规律来鉴别股价行为并起到预测作用，进而发展成一种技术分析理论。但是，雷亚在所有相关著述中都强调，道氏理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识的工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格的技术理论。
其实，关于股票的价值问题，道氏已经在选择股票进入指数的原则中解决了，因此，道氏理论并不直接涉及价值的具体评估问题。也就是说，道氏理论是建立在对具有投资价值的股票组合的基础上进行技术分析的。这意味着参与者在进行技术分析时，也必须在具有投资价值的股票中进行。
在道氏理论的帮助下，如果能够在任意一段时间里知道如何选择、购进当时最有价值的股票，且在一轮牛市开始时大量买进，又在其开始贬值之前把握机会果断出仓，将股票转手他人，这样通过道氏理论指导下的技术分析才可大大降低投资风险，从而保证其投资的安全，结果也将是美好的。
2019-07-30 
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