本案例采用VaR分析法，根据沪深300指数从2005年4月8日到2010年4月6日共1214个交易日收盘价的收益率，分析和测算了保证金水平从15%至25%、开仓比例从30%至100%等诸多情况下，该保证金水平能够覆盖的市场波动率及相应的概率，如表4-3所示。
表4-3 不同开仓比例下的不同保证金水平能够覆盖的市场波动及其概率
从表4-3中可知，如果期货公司的股指期货保证金比例为15%，投资者的开仓比例为30%,那么在不考虑强行平仓的情况下，这15%的保证金可以覆盖7.5%的市场波动，而根据沪深300指数的历史数风险管理研究据估算，日行情波动落在7.5%以内的概率为99.56%。
如表4-4所示为在不同股指期货合约持有期限下，所需要的保证金覆盖比例。例如，在99%的置信区间下，持有期间为10天的股指期货合约，在15%保证金比例下，需要初始的保证金为2.215倍。也就是要多准备1.215的保证金数额，以覆盖未来10天的波动。
表4-4 不同仓单持有期下的保证金覆盖比例
2019-07-30 
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