套利的条件
完成套利交易，期货合约之间需要具备以下条件：
(1) 条件之一：其历史差价变化必须具备一定的规律。大多数情况下，商品期货的差价变化会在一定幅度内波动，极少有差价突破其上下边沿的情况。当差价扩大或缩小到一定程度之后，其后的差价波动会向相反的方向变化。从历史上的变化情况来看，这种差价在一定幅度内的来回波动是一个大概率事件。
(2) 商品期货合约之间的价格波动必须具备一定的相关性和联动性。这一点可以从概率统计学角度计算其相关系数，由此来证明其相关性和联动性的大小。
在计算商品期货价格波动的相关性系数时，可以将两个合约每天的收盘价作为一个离散性随机变量。假定某合约的收盘价为变量X，另一个合约的收盘价为变量Y，则：
① X"：变量X的样本均值。
②Y：变量Y的样本均值。
③Sx：变量X的样本方差。
④Sy：变量Y的样本方差。
利用上面的公式，就可以计算出两个合约之间的相关系数，通过数学检验，可以证明这两者间的相关性大小。实践表明，相关系数在0.70～0.95之间的期货品种间套利效果比较好。如果相关性过高，风险固然很小，但套利空间太小，收益率较低；如果相关性过低，套利空间会明显加大，收益率显著提高，但风险也大为增加。
(3)拟套利的期货合约应有足够的流通性和足够的容量。
合约的持仓量在拟套利头寸数量的10倍以上比较理想，否则，进出不便会严重影响操作效果。
套利可能出现的结果有以下几种：
①盈利额大于亏损额，结果盈利；
②盈利额小于亏损，结果亏损；
③盈利额等于亏损，结果持平;
④盈利+盈利，结果盈利;
⑤亏损+亏损，结果亏损。
由此可见，套利也是有风险的，要努力实现①、④两种结果，而尽量避免②、⑤两种结果。
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2019-07-30 
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