谈起趋势运行，我们还有必要了解一下波浪理论。前面几节提到的道氏理论系统性的论述了趋势运行规律，是我们学习趋势的必备知识。除此之外，波浪理论在技术分析领域中也属于泰山北斗，虽然其实战价值并不突出，但对我们进一步理解趋势、特别是趋势运行细节有一定的参考价值。
波浪理论是技术分析大师R·E·艾略特(R·E·Elliot)发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律。在道氏理论的基础之上，艾略特以道琼斯工业指数为研究对象，发现趋势的行进过程呈现出波浪起伏的形态，而这种波浪起伏的形态又似乎是股市内在秩序的自然反应，以此思想为核心，艾略特认为:不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐一样，一浪接一浪、循环往复，具有规律性。
波浪理论的核心思想就是“八浪循环”，它由五个上升浪、三个下降浪组合而成，其中，五个上升浪代表着升势，三个下降浪代表着跌势，这也正是波浪理论所认为的“趋势运行呈牛熊交替状”的一种表现形式。
图是波浪理论“五升三降”八浪走势图，其中的第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪为上升浪，这五个浪合起构成了上升趋势，第a浪、第b浪、第c浪则为下跌浪，这三个浪合起来构成了下跌趋势。
波浪理论“五升三降”八浪走势图
波浪理论认为股市的总体走向是上升的，这正好与人类社会不断进步、社会财富不断增长的实际情况相符，故五个上升浪的上涨幅度要大于三个下跌浪的下跌幅度。此外，透过这张图，我们也可以看到波浪理论的另一个核心思想，趋势的运行是“一波三折”的，是以波浪的方式实现的。
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