吴氏赢利系统理论基础—把握价值
透过交易价值与本身价值的轮回把握实战机会
股市上涨，说“估值合理或过低”，股市暴跌，就说“归根结底还是估值过高”，这是一般机构面对公众投资者最常见的说辞。
涨的时候，什么都是合理的；跌的时候，什么都是不合理的。但是，不管如何，价格总是围绕价值转，虽然有时偏差的程度比较大，但我们还是需要探寻真正的价值究竟是什么。
按照目前传统的观念，市盈率高低往往是判断价值的最重要因素，太高则价值不合理，太低则价值合理。但问题是，什么样的市盈率才是合理的呢？这又是一个很难一下子道明的问题了。不同的环境不同的市场，往往就会有不一样的评价标准。
在具体进一步探讨股票价值的时候，我们是否可以先回到一个真理上来：投资股票就是投资它的未来。就好像投资一些传统行业一样，不就是投资它的未来吗？比如，你判断未来服装行业大有可为，那么，你完全可以把你的资金或者你自己的人力，介入到该行业中，去把握该行业的机会。而你初期投入的资金、人力大小及未来收获的回报大小，则取决于你对该行业的熟悉程度及你是否具有比较好的前瞻性。
如果你不是特别熟悉该行业，而仅仅只是知道该行业的未来，那么你介入的成本可能就会相对比较高，而且最终的回报也会相对比较小。如果你比较熟悉该行业，同时也非常清晰该行业的未来，那么，你介入的成本则会变得相对较小，同时最终的回报也会相对比较高。如果你不仅熟悉该行业，同时也有非常好的前瞻性，敢于在大部分人都还没有深度介入的时候就先进去，那么，你就完全有可能在该行业中最终取得相当重要的地位，获得相当高的市场份额，从而最为充分地获取该行业的回报。
当然，我认为，介入成本的大小及对未来的判断准确度，将是影响你投资该行业最终获取多少回报最关键的两大要素。道理并不复杂，介入成本太高，肯定会压缩你的利润。比如，你介入该行业的成本是200万元，而熟悉该行业、懂得运作的人，其介入成本仅仅是50万元。一样的介入，但各自的成本有非常明显的差异，这将直接影响到未来发展过程中的竞争力，就算发展一样快，但最终的利润除去介入成本，也明显是后者占优了。而对未来的判断准确度，则肯定会影响企业发展速度。比如，你认为今年这个行业的某产品畅销程度顶多就是1000万件，你也就围绕这个估量去定生产；而另一个人则认为今年这个行业的某产品由于几个你完全忽视的因素，畅销程度将达到至少1亿件，从而制定非常积极的生产策略，最终市场也确实是完全达到了1亿件以上。结果会如何，谁的企业发展速度会更快已经不言而喻了。因此，对未来的判断准确性也非常重要。
或许说得有点远了，回到股票上来，其实大的道理都是相通的，毕竟投资股票本质上就是投资该股票所代表股份公司的未来。因此，按照刚才的思路，它本身所处行业未来的发展，以及其未来可能的地位，将成为你投资其未来的非常重要的两个判断指标。对这两个判断指标分析得越准确，那么，你最终的投资成果则可能越丰厚。
下面是我自己把握价值的几点思路，如图3-2所示。
图3-2 把握价位的思路图
价值包括内在价值与交易价值，在熊市中我们更多的是看静态价值，但是也不能忽略动态价值，同理在牛市中更多的是看动态价值，但是我们要明白静态价值。
对于本身价值，我们需要明白影响它的潜在要素是什么，通货膨胀或通货紧缩是影响它的潜在要素。
因此，在我们研判股票的本身价值时，有一点我们需要切记的是：价值本身除了看市盈率，也要结合其所处宏观经济环境，清楚当时环境所处的通货的具体状况，即到底是紧缩还是膨胀。
把握本身价值，我们需要切记的是别忘了净资产。如图3-3所示，净资产是所有者权益，指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。当重置成本大于其净资产时请记住，就长期而言，这就是潜力股，也就是我们需要重点关注的了。简而言之，这也是我们的投资机会。当然，我们在介入之时也要结合其形态去分析。为什么这样说呢？相信大家都有这种体会，当我们好不容易抓到好的品种，但是，潜伏进去后，此股行情却不一定会马上启动，有可能会有一个反复调整、震荡的过程，甚至不排除还有大幅度下调的可能。虽然中长期看好，但是在不明朗的前提下，这有可能会损耗你的时间或让你面临不必要的风险。
图3-3 熊市牛市与净资产关系图
如图3-4所示，当交易价值形成时，往往是市场资金较为充裕的时候，也即此时更多的是资金为王，那么此时更多的要遵从技术面为指引的操作原则，因为在普涨的情况下技术面较好的往往更能得到资金的青睐，同时对于强势品种有望形成强者恒强的局面。
交易价值一旦形成，我们的操作要遵从技术面上的指引；交易价值一旦形成，技术面优先于基本面，但不是基本面不重要，结合基本面会给我们提供更多的想象空间；交易价值一旦形成，我们要做的就是顺应趋势并牢记强者恒强的道理，这个时候我们需要的就是多一分坚定。
图3-4 交易价值示意图（一）
从图3-5中我们可以十分清楚地看到研判交易价值何时结束，可以从市场上流动性是否充沛来判断市场流动性充沛与否，我们可以密切关注市场形态与成交量等信号的变化来做出判断。
图3-5 交易价值示意图（二）
股价“破净”（见图3-6）之后，接着到底是陷阱还是金矿，我们该如何去研判？这就是我们该如何去避免陷阱及怎样去寻找金矿的一些思路了。我们不妨根据以下原则寻找金矿：选择“破净”企业的三原则。
图3-6 “破净”示意图
如图3-7所示，我们需要记住“破净”往往在熊市发生的概率较大，那么，我们该怎样在熊市中掘金呢？请记住“破净”品种掘金的三大思路：首先，企业安全第一，有些背景最好；其次，“破净”品种所属行业安全第二；最后，注重企业安全，坚决回避ST品种。
图3-7 选择“破净”企业的三原则示意图
2019-07-30 
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