ppp资产证券化6单|PPP资产证券化加速逆天级股票呼之欲出

日前，上交所受理三支资产支持证券的挂牌转让申请，确认并出具无异议函。这是推动资产证券化以来，首次获批的PPP资产证券化项目，那何为PPP资产证券化，有何好处，又会给我们带来哪些投资机遇呢？

一、PPP资产证券化

谈到PPP资产证券化，首先需要了解两个概念：第一，何为PPP模式；第二，什么是证券化。明白这两个概念，才能知道PPP资产证券化有什么好处。

PPP资产证券化

1.PPP模式

PPP模式，简单来说，就是公共政府部门与民营企业合作模式。政府为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种“风险共担、利益共享”的合作关系。一方面减少政府财政负担，另一方面还能降低民营企业的风险。

PPP模式

大致运作方式是政府、社会资本等以股权投资形成投资项目公司，再加上项目公司对银行融资建设项目，建成、运营后获得项目收益，再还本付息并支付红利。其他模式也与此类同，那什么是资产证券化呢？

2.资产证券化

资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。怎么理解呢？传统的发行证券是以企业为基础发行，实现证券化；而资产证券化的基础是特定的资产组合或特定的现金流（这个现金流一般流动性较差），将此类资产打包成证券的形式进行交易，达到获得近期现金流的目的。

资产证券化

这些资产组合可以使信贷资产、可以是PPP项目资产，若它们实现证券化，就形成了信贷资产证券化和PPP资产证券化，那资产证券化有什么好处呢？

3.PPP资产证券化好处

从PPP模式的运营模式不难看出，从项目建成到运营受益，投资回收期往往比较长，在建资产难以发挥其流动性，另外投资者热情也会降低。那实现PPP资产证券化会有哪些好处呢？

首先，最明显的就是将在建资产流动性加强，投资回收期变相缩短；其次，提高投资者投资热情的同时，加快其他项目的投资建设；最后，在大大减轻政府的负担同时，也丰富证券市场。

PPP资产证券化好处

既然PPP资产证券化有这么多好处，是否值得投资呢？若投资，有哪些逻辑支撑呢？

二、支撑投资的逻辑

当然，PPP资产证券化还是值得投资的，逻辑支撑主要体现在三个方面。

1.政策支持 PPP成为国策

早在2013年，国家力推PPP模式，直至2016年年底，发改委联合证监会发布《关于推进传统基础设施领域 PPP项目资产证券化相关工作的通知》，支持优质PPP项目证券化融资，证监会开通绿色通道支持PPP资产证券化进行。

政策支持PPP成为国策

2.PPP项目存量较大存在资产证券化基础

再从PPP项目来看，截止2016年12月，入库项目11260个，总投资13.5万亿元。其中已进入执行阶段项目1351个，总投资额已经达到2.2万亿，年全年落地率达31%。可见存量的PPP项目已经较多。而且PPP项目库需求正有序扩张。单单从轨道交通和水利领域规划看，预计“十三五”期间投资均将超2万亿。这样的存量与扩张速度给PPP项目资产证券化带来一定的基础。

PPP项目存量较大存在资产证券化基础

3.优质项目多业绩受支撑

而从公司的角度看，随着PPP模式的实施，相关的建筑类、园林类等公司的订单量增速较快。正在增长的业务量会促使PPP公司业绩上涨。随着PPP资产证券化的陆续进行，相关的公司再加上业绩支撑必然给我们带来较好的投资价值。

由此可见，PPP资产证券化还是可以值得投资的，那相关的公司怎么看待，具体从哪些角度看待PPP资产证券化呢？

三、投资方向

目前，PPP资产证券化首批项目落地，虽然数量不多，但投资的时机也是比较恰当。那投资方向如何选择呢？可以多角度考虑，首先可以从已经实施的PPP资产证券化领域考虑，相关领域预期较强，如环保行业；其次，可以从实施PPP模式占比较大的领域考虑，关注龙头公司；最后，也是最重要一环，从符合PPP资产证券化要求考虑，可以叠加优良业绩进行筛选。

投资方向

1.环保及公用事业公司

日前，三个PPP项目资产证券化产品获得挂牌，成功实现资产证券化。他们涉足的领域有环保、供热和隧道建设，基本属于环保和公用事业类行业。而对于这些行业的公司可以重点关注，尤其是这类行业具备的特征比较明显，项目建设投资回收期特别长、而且收益稳定。相关的公司可以关注有同样有污水处理业务的创业环保（600874）、启迪桑德（000826）；另外，叠加万达回归也有污水处理业务的国中水务（600187）。

环保及公用事业公司

2.PPP大占比领域的企业

PPP模式推行至今，已经有较大的项目存量，已经有30%以上的进入实施阶段。从目前PPP资产证券化推广模式看，是“由点到面”的形式推行。那么从PPP所实施的领域看，哪些领域实施PPP模式占比较大，对以后的资产证券化预期也就较大。

PPP大占比领域的企业

而根据《全国 PPP 综合信息平台项目库第五期季报》数据显示，从投资额来看，截至 2016 年末市政工程、交通运输、城镇综合开发等行业入库项目投资额占总额的 28.0%、29.3%、10.4%等。由此可见，PPP项目集中度较高，可以重点关注市政工程、交通运输等行业优质公司，例如粤水电（002060）等。

3.符合证券化要求的优质龙头

从是否符合PPP资产证券化的角度看，要进行PPP资产证券化，需要从项目规范、原始权益人、项目履约能力和现金流等四个角度符合相关要求。

符合证券化要求的优质龙头