【中国历年牛熊市】牛熊市波动特征的分析描述

1换档变轨

从自然界事物运行的规律中，我们可以获得很多启发。

汽车从起步到行驶，或者上坡、下坡过程中，要不断换档，通过换档来改变车轮的转速。汽车变速箱内的齿轮有好几组，分别对应不同的速度，换档其实就是在移动齿轮，使它切换不同的齿轮组。由于发动机的输出特性是固定的，通过换档可以改变发动机和车轮之间的齿轮组，即通过变速器来改变汽车的运行状态。在上坡时需换低档，在下坡时可以换高档或空档，不同的速度下要挂入相对的变速齿轮。换档用在股市中也是一样，股价上行和加速也需要多次换档调整。

列车在拐弯的时候，会通过一种叫道岔的装置进行变轨，其原理如图5-2所示。同样，在股市中，股价要加速上扬，或加速下跌，从一种趋势运行状态，变换为另一种新的趋势状态，也会发生变轨现象。趋势改变的位置通常称为拐点。在《股价结构——压力与支撑》中讲的压力支撑位，实际上就是找股价运行的拐点，并列举了常见的压力位和支撑位反转信号，望读者在实战中仔细体会。

图5-1汽车换档变速原理示意图

图5-2列车变轨原理示意图

2牛市

道氏理论认为牛市总体上可分为三个主要阶段。牛市中，股价运行轨迹如图5-3所示。

图5-3牛市上升三个阶段

图5-3 牛市上升三个阶段

第一个阶段，可称为建仓期。在熊市末期，市场氛围通常是悲观的。投资者非常憎恨股票市场，心灰意冷，即使有利好消息也无动于衷，不计成本地抛出股票，甚至离开股票市场。

随着抛盘的减少，股价下跌动能慢慢衰竭。一些有远见的投资者觉察到经济虽然不景气，但通过对宏观形势和各类经济先行指标的分析，开始逐步介入那些优质股票。一些老手及先知先觉的大资金持续入场，分批建仓，开始布局。

第二个阶段是上升期。市况虽有明显好转，但熊市的惨跌使散户心有余悸，一些理性投资者或技术派人士进入市场。经济面的好转、公司业绩的好转和盈利的增长，各种利好消息不断刺激投资者的关注和买入，成交量随之增加。

在这个阶段，使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润，因为技术指标大多数都显示出良好的准确性和稳定性。

第三个阶段是加速期。此时，电视、报纸、网络到处都充斥若炒股牛人的炒股经。各行各业、男女老少都加入了炒股大军，街头巷尾都在谈论股票。交易所往往人声鼎沸，市场情绪高涨，充满乐观气氛。经常有飙升牛股刺激人们赚钱的雄心，垃圾股也满天飞。

随着投机气氛的高涨，成交量持续上升，散户像兴奋的赌徒一样，望着红红一片的股票报价屏幕，一个劲地在心里默喊，“涨!涨!继续涨!”。在这个阶段，朋友间常谈论的是，“股神没什么了不起，我也是股神”。大家忘记了市场景气已经持续了很久，股价已经上升了很长一段时间，上涨步伐明显变得滞缓。有远见的投资者开始嗅到了危险，并积极抛出手中的股票。

3熊市

熊市走势特征也可以大体分为三个主要阶段。熊市中，股价运行轨迹如图5-所示。

图5-4熊市下跌三个阶段

图5-4 熊市下跌三个阶段

第一个阶段是出货期。在这个阶段，有远见的投资者危机感和警惕性越来越强。从各方面分析股价和公司的本身价值严重脱离，股价不可能长期维持在较高的位置，于是加快了出货的步伐。

此时，大部分投资者仍然陶醉在歌舞升平之中，成交量仍然很高。技术形态往往会出现多头陷阱，股价在高位呈现胶着状态，部分个股出现重心缓慢下移的迹象。大多数散户满仓持股，不愿意微利卖出，或小亏认赔出局。

第二个阶段是下跌期。由于经济状况的衰退和市场环境的逐步恶化，想要买进的人开始退缩，想要卖出的人则急着要脱手。买盘资金匮乏，空头力量慢慢增强，价格下跌的趋势开始加速，此时成交量明显放大。

恐慌时期结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动，反弹波动的高点也远远低于前一波顶部位置。

第三个阶段是加速期。媒体报道总是坏消息，市场情绪进一步恶化。投资者看到股价持续走低，反弹无望，开始忍痛斩仓，绝望卖出。成交量呈萎缩状态，股价进入漫漫熊途，一到两年内都不会有什么起色。股市无人问津，谈股色变，对利好消息也变得麻木。此时很多股票的价格已经跌到了非理性的底部，下一波牛市在一片悲观中悄然诞生。

一个比较形象的说法是:

第一阶段，把新手搁在山顶上。

第二阶段，把老手套在山腰上。

第三阶段，把高手折腾死在山脚下。