【北上资金抄底医药股】33亿北上资金抄底A股！解禁洪峰添变数 震荡行情或将延续

北上资金坚定不移加仓买入白马股，贵州茅台与海康威视连续两日被净买入3.86亿、2.21亿；中国平安28日则迎来2.75亿净流入。

沪深港通资金流

北上资金坚定不移加仓买入白马股，贵州茅台与海康威视连续两日被净买入3.86亿、2.21亿；中国平安28日则迎来2.75亿净流入。

在连续下探4天后，A股三大指数终于迎来片刻喘息。11月28日，上证指数上涨0.34%，中小板指与创业板指分别上升1.63%、1.87%。

从盘面来看，各路资金炒作热点分散，市场仍在博弈与分歧当中。当天中小板和创业板反弹，白马股回暖，周期股集体狂欢。

北上资金则坚定不移加仓买入金融板块与白马股，贵州茅台(600519.SH)与海康威视(002415.SZ)连续两日被净买入3.86亿、2.21亿；中国平安(601318.SH)28日迎来2.75亿净流入。

不过面对年末行情，多名受访的投资人士仍表示谨慎，A股市场仍将受到机构年度考核、季节性因素影响，同时未来还将迎来解禁高峰。

解禁表

两个交易日后的12月1日，同仁堂(600085.SH)将带来一笔规模达240亿元的解禁股。

但这仅是近期解禁潮来临的开端。数据显示，A股12月解禁规模为3209亿元，而2018年1月则达5743亿元，2018年2月解禁规模为2811亿元。

按此计算，未来三个月A股将面临超过万亿解禁盘压力，这也是近年来最大的解禁潮。

外资抄底中国平安与茅台

28日，上证指数早盘下探回调，午盘则振作上冲，最终以3333.66点收盘，上涨0.34%。中小板与创业板板块也分别上升1.63%、1.87%。

此前大幅回调的白马股，28日有反弹迹象。已连续跌了7天的贵州茅台(600519.SH)，28日上涨4.34%。同样已经历了连续4天大跌的京东方A(000725.SZ)，当日上涨3.26%。

21世纪经济报道记者发现，在推动28日白马股反弹的各路资金中，北上资金不可小觑。

沪股通28日当天迎来20.14亿的净流入规模，刷新11月至今单日净流入最高的纪录。深股通则有12.81亿元的北上资金净流入，为11月以来单日次高。

“外资对A股的把握比较准确，近期几次买入与卖出的时点很精准。虽然前段时间外资大量卖出白马股比如茅台，但最近都在等回调抄底。”广州一家私募合伙人28日分析表示。

具体表现在个股上，中国平安(601318.SH)再度王者归来，28日猛增2.75亿净流入，成为单天最受北上资金欢迎的个股。招商银行(600036.SH)28日则迎来1.88亿净流入。

贵州茅台继27日迎来2.33亿净流入后，28日再度迎来1.53亿元净买入。海康威视与京东方(000725.SZ)亦已经出现两天的净流入，28日当天分别净流入1.58亿、1.53亿。

此外，恒瑞医药(600276.SH)、中国国旅(601888.SH)、比亚迪(002594.SZ)、万科A(000002.SZ)、五粮液(000858.SZ)28日迎来净流入9568万元、8614万元、6734万元、6598万元、5926万元。

“虽然此前市场对白马股行情分歧较大，北上资金选择获利了结，但白马股行情并没有结束，现在是布局时机；同时，金融板块具备低估值、业绩持续改善等特点，是较好的避险品种。”一家中资券商分析师28日谈道。

震荡行情或将延续

除了白马股有回暖迹象以外，当天午盘后周期股接力上扬。统计显示，建材板块上涨3.27%，钢铁上涨2.90%，煤炭上涨2.3%，同时中小板和创业板大幅反弹，国产芯片、人工智能等也出现大面积的涨停。

对此，华南一名策略分析师28日表示，周期股上涨主要因为环保限产等原因导致价格上涨，尤其是水泥行业，地方棚改货币化政策促进需求，而供给减少导致价格上涨，使得盈利预期获得改善。此外，对于政策扶持、未来需求确定性高的行业，股价也具有弹性，比如半导体、国产芯片、新能源汽车等。

但在多名业内人士看来，28日三大指数的片刻喘息并不意味着行情向好，震荡行情或将延续。

前述华南策略分析师表示，今年业绩分化较大，对于部分基金而言，提前兑现是理智选择。在他看来，未来影响市场还有另一不利要素——解禁潮。

接下来的12月，A股首当其冲要面临的问题是新一波解禁高峰。

根据国金证券策略分析师李立峰26日测算，由于2016年12月A股市场出现定增发行小高峰，时隔一年后这批限售股将解禁。今年12月将有253家上市公司解禁，其中定增限售股解禁家数达119家，占比47.03%。如果从每周进行统计，解禁压力主要集中在12月最后两周，数量均超过100亿股。

而这远未结束，2018年1月的解禁高潮将紧跟而来。有197家上市公司解禁，其中定增限售股解禁家数达67家。

从单个公司解禁压力来看，未来三月解禁压力最大的要数申万宏源(000166.SZ).2018年1月26日其将解禁126.15亿股，解禁金额达714亿元，为近三个月解禁金额最高者。不过，其主要是首发股东限售解禁。

其次解禁最多的是顺丰控股(002352.SZ)，2018年1月23日将解禁12.48亿股，解禁金额为645.1亿元。而顺丰控股的解禁则是定向增发机构配售解禁，解禁后流通股占比将从3.23%攀升至31.53%。顺丰控股近期股价也现调整，从11月初的62元/股左右跌至11月28日的51.68元/股。

排名第三的是万达电影(002739.SZ)，2018年1月22日将解禁7.14亿股，解禁金额为371.56亿元。

此外，国投安信(600061.SH)与国信证券(002736.SZ)两家上市券商未来三月的解禁也值得关注。

其中，国投安信将带来2018年2月最大的解禁潮，其将在2018年2月22日解禁17.31亿股，解禁金额为252.32亿元，解禁主要是定向增发机构配售解禁。而国信证券将在12月29日解禁28亿股解禁金额高达347.48亿元，成为12月解禁金额最多的上市公司。

12月解禁靠前的除了同仁堂外，值得关注的还有12月26日解禁的北部湾港(000582.SZ)，其解禁金额也将达103.27亿元；12月25日解禁的上海莱士(002252.SZ)，解禁金额则为90.9亿元；此外12月中，宇通客车(600066.SH)、三七互娱(002555.SZ)解禁金额也超过50亿元。

“解禁数量较大确实对市场具有冲击，这也是个客观现象，不过，解禁股东类型也决定了持股人解禁后是否卖出，不同的股东类型解禁后抛售的动力存在差别。总体上看，参与定增的机构在解禁后最有卖出冲动。” 11月27日，一位北京私募人士对21世纪经济报道记者表示。

A股渐露港股化迹象：276股日成交不足千万

11月28日，集智股份(300553.SZ)总计成交893手，成交额仅有400.3万元，而该公司既不是次新股，当天也没有出现涨停或跌停。

这并非个例，周一白马股集体失蹄回落后，市场资金再次将目标锁定在了跷跷板另一端的周期股，小盘股被遗忘的情况仍未有所改观。

21世纪经济报道记者统计发现，11月28日，共有276只个股成交额低于1000万元，剔除涨跌停板、新股影响外，仍有狮头股份(600539.SH)、广泽股份(600882.SH)和沃华医药(002107.SZ)等多只小盘股处于流动性困境中。

对此，华西证券策略分析师曹雪峰28日指出，这一趋势从2016年下半年开始显现，到今年白马股、周期股崛起后变得更加明显，“北上资金也带来了一些理念，这使得A股投资风格向港股靠拢。”

“港股市场不仅‘仙股’数量多，同时大蓝筹会获得溢价，而小盘股由于成交低迷，股价会长期保持不动。”看到国内钴概念股大涨，而成功捕获港股对应标的金川国际(02362.HK)的私募人士蒋竞松18日介绍称，仅从现状来看，A股“港股化”已经接近半程，预计明年仍将延续这一趋势。

小盘股流动性堪忧

作为年内两大投资主线之一的白马股，周一出现集体跌停，当天比亚迪(002594.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)双双跌停，同期京东方A(000725.SZ)收跌9.69%。但即便如此，仍然不乏资金接盘。

以比亚迪为例，深股通专用席位27日净买入4695万元。出现这种情况，或许便是受到A股、港股比价关系的影响。

数据显示，比亚迪A股较H股溢价率2016年2月时曾达到73.84%，随后开始一路走低，至27日时仅有5.32%，无限接近于港股市场。

28日，市场热点再次切换至了另一主线周期股，当天钢铁、煤炭行业普涨。相比之下，中小盘则属于被遗忘的角度，一方面是股价的跌跌不休，另一方面还面临着关注度下滑所带来的流动性风险。

集智股份当属其中典型，自2016年11月17日上市连续涨停“开板”后，成交量便一路走低，近期单日成交额更是下降至千万元以下。

狮头股份的情况类似，流通市值接近40亿元，但10月至今日均成交额仅有973万元，表现在K线走势上便是犬牙交错式的震荡。

对比样本公司可以看出，这一类流动性不足、关注低的个股，普遍具备市值小、上市时间短等特点。

如上述276只日成交额低于千万的样本股中，市值超过百亿的仅有8家，同时还包括了沪市“603板块”，以及近两年集中上市的创业板。

“上市发行时就有10至20倍的估值，再经过上市后的连续上涨，股价、估值相应翻倍，投资价值随之降低。”蒋竞松分析称，同时今年上市的新股二次拉涨的情况变少，也对成交量造成影响。

而对于买方机构而言，基本不会去配置这类市值小、关注少、估值高的标的。

“A股港股化的特征比较明显了，今年新股发行速度加快，这两年一共上市了600多家公司，尤其是中小企业的供应增加特别快。”蒋竞松表示。

上市公司数量增加的直接影响便是，单个细分行业的标的开始增多，卖方机构也难以实现全覆盖，于是开始放弃一些规模较小，行业优势不够明显的公司。

“港股化”趋势延续

“人均收入增加后，便开始追求投资收益的确定性和稳定性，而不是暴涨带来的超额收益，这是今年市场风格转变的主要原因。”曹雪峰认为。

据他统计，2010年，A股户均资产在1000万以上的账户在1万户左右，而目前这一数字已经上升至8万户，“相比于蓝筹股，小公司能否成长起来存在不确定性，经营业绩同样不确定。”

谈及港股，最为显著的特点便是“仙股”众多，而蒋竞松所在的私募今年便曾买入过“仙股”。

“公司计划买入200多万元，当时股价只有7分钱，但基本上没有成交量，最后一直把价格买到了1毛钱附近才成交。现在买完之后想出来也出不来，根本就是无人问津。”他介绍称。

虽然目前A股市场还未出现类似标的，但从今年白马股、周期股的连续上涨却可以看出，市场风格向香港市场靠拢已经十分明显。

蒋竞松表示，除了“仙股”比较典型外，港股市场还存在着蓝筹股具备流动性溢价，而小盘股则面临折价的特点。

对应今年的A股市场可以看出，以贵州茅台(600519.SH)为代表的白马股10月以来连续上涨，并成为市场关注的焦点，相关标的流动性得到保证，进而对其股价带来正面影响。

“今年资金面始终处于偏紧状态，蓝筹股业绩向上、趋势向上，流动性自然会被锁定在这类标的上，比如短线资金就是冲着流动性去的。”蒋竞松分析。

曹雪峰指出，从行业情况来看，“头部效应”越来越明显，强者恒强，中小型企业竞争压力随之增加，这一趋势在钢铁、煤炭等传统行业表现尤为明显，并进一步反馈至二级市场。

蒋竞松认为，若以不同行业间20倍至30倍的平均估值来看，如今权重股正处于从折价向平价回归，小盘股处于从溢价向平价回归的过程，“所以，只能说目前A股港股化进程刚走到了一半，毕竟很多小盘股估值还是有40倍以上。”