【随机变量】随机变化股价的模拟

如果股价变化的确是随机的，那么其变化图就完全可以用计算机模拟出来的随机变化图来代替。我们在图17-1中将50年前罗伯茨教授进行过的试验进行了扩展。在模拟过程中,我们不仅绘制出了收盘价,还模拟出了一天内价格的变化，还有在众多报纸和图形出版物上都能看到的K线图。

图17-1一共包含了8个小图，其中4个是用计算机的随机数字生成程序模拟出来的。我们完全没有办法从这些图中预测股票未来的收益，因为未来的股价变化完全独立于过去的情况。另外4个图是从几年来的道琼斯工业平均指数数据中挑选出来的。在对这些图进行进一步研读之前，不妨先判断一下哪些图是实际的历史价格变化图，哪些是用计算机模拟出来的。

其实,这样一项工作是非常困难的，华尔街大多数顶级的经纪公司都觉得根本不可能分辨出实际历史价格变化图与计算机模拟出来的图形之间的差别。只有大约2/3的经纪人成功地辨认出了图17-1d描绘的是1987年10月19日前后一段时间的股价行情。至于剩余的7个小图，经纪人就完全无法区分出哪个是真实的股价图，哪个是计算机模拟出来的了。其实，代表真实历史股价的图形分别是b.d.e和h,而计算机模拟的图形则是a.c.f和g。

市场趋势和价格逆转

尽管很多所谓的市场趋势都只是股票价格随机变动的结果，但许多投资者仍然倾向于遵循他们所确认的趋势进行投资。在市场择机者(MarketTimer) 中最流行的两句名言是“让市场趋势成为你的朋友”和“相信时机”。

著名的市场择机者马丁.史维格一直以来都通过观察基本面数据和技术变量来预测市场趋势，他曾经肯定地指出:“再怎么强调市场趋势的重要性都不足为过。投资者一定要顺应市场趋势而不能与之相背，否则就是给自己带来风险和灾难。"

当某种趋势已经形成时,技术分析者就会描绘出股价变化路径的轨道，这个轨道包括股票价格运动的上限和下限。该轨道的下限通常被称为支撑线，上限则被称为阻力线。当股价变化突破该轨道的界限时,市场就有可能发生较大的波动。

由于许多交易者都对市场趋势的重要性深信不疑，因此顺市场趋势而动就非常盛行了。当市场趋势没有突破轨道界限时,交易者就会在股价达到轨道上限时卖出股票; 在股价下跌到下限时买入股票，充分利用股价来回波动的规律。如果市场趋势突破了趋势轨道，这些交易者就会反其道而行之: 在股价突破上限时买入股票，或者当股价跌破下限时卖出股票。这种行为通常会加快股价变化的速度，增加趋势的影响力。

顺时而为者的期权交易进一步说明了择机交易的重要性。当市场趋势没有突破轨道界限时,交易者就会卖出以下限和上限为交割价格的看跌和看涨期权。只要股价变化始终保持在轨道范围内,这些投机者就可以赚取期权费，因为到期日的期权已经变得一文不值了。

如果市场趋势突破了轨道界限，期权卖方就会面临巨大的风险。回想一下前面讨论过的相关问题，我们就会知道期权卖方(只要不持有标的股票)必须承担巨大的潜在义务,这一义务可能是他们所能赚取的期权费的许多倍。当期权卖方的损失大到一定程度时，他们就会疯狂补进或者回购期权，而这一行为反过来又会导致股价加速变化。

移动平均线

要想通过技术分析成功地进行股票交易，不仅要能够判断市场趋势，更重要的是，还要能判断出这种趋势什么时候会发生逆转。目前投资者广泛使用的用来判断市场趋势发生逆转时机的一个方法是分析股票当前价格和过去价格的移动平均线之间的关系，这种方法至少可以追溯到20世纪30年代。

移动平均简单来说就是某只股票或者某个指数在过去一段时间内收盘价的算术平均值。比如，一个200天的移动平均就是过去200个交易日里股票收盘价的平均值。在计算移动平均值时,始终采用最近一天的收盘价,随着交易日的更新,逐日向前推进。

移动平均值的波动小于股票每日价格的波动。当股价上涨时，移动平均值低于当前市价，技术分析者称该移动平均值为股价的支撑线。当股价下跌时,移动平均值高于当前市价,被称为阻力线。技术分析者认为移动平均值有助于投资者确认市场基本趋势并排除市场暂时波动的干扰。股票价格突破移动平均线则意味着强劲的市场力会使目前的基本趋势发生逆转。

最常用的移动平均线是根据过去200天的股价绘制出的移动平均线,也被称为200日移动平均线。许多报纸和杂志都把它作为判断市场趋势的关键。该策略早期的支持者是威廉.戈登，他曾经指出，在1897~ 1967年这段时期内,在道琼斯指数向上突破移动平均线时买人股票所获得的收益是在道琼斯指数向下突破移动平均线时买人股票所获得收益的7倍。。科比和梅耶斯认为对于美国而言，绘制移动平均线最合适的周期悬45周，比200 日移动平均线略长一些。