[随机制宜理论]随机行走理论的解读

如图1-19所示，这是四川长虹从上市到现在复权后的月线走势全景图，该股是1996-1997年间的一只大牛股。当年的四川长虹喊着“以振兴民族工业为己任”的响亮口号，凭借每股收益2元多的优良业绩，一举创下66.18元的历史天价。那时的善良股民，无不为长虹所倾倒，前赴后继，一往无前，甚至有“什么时候买入长虹都是对的，什么时候卖出长虹都是错的”这样荒谬的言论出现。

假设随机行走理论是对的，假设你在高位买了四川长虹这只股票，请你继续坚定地持有下去，因为根据随机行走理，最好的市场策略就是简简单单地“买了等着”，只不过不知道等待需要多长的时间，或许需要像“愚公”那样，子子孙孙无穷尽地世代传承下去。

你还相信随机行走理论吗，说到底随机行走其实只是无力辨识系统性价格变化形态的代名词，就好像我们从小听过的“掩耳盗铃”的故事一样，你把自己的耳朵堵上听不到声音，可并不能代表别人也听不到声音。

图1-19四川长虹月线全景图

趋势是技术分析存在的关键，那么当市场趋势明朗时，趋势对一般的市场分析人员或实际交易人员到底有无价值呢?答案是肯定的。要是你对这一点还有疑惑，打开证券分析软件随便翻翻哪只股票，就可以很直观地看到趋势确实客观的存在。如果价格变化前后真的毫无关联，也就等于昨天或者上星期的事儿在今天或明天全无痕迹，那么这些触目可见的趋势我们又该如何解释呢?当前各种基金层出不穷，动辄几十亿、上百亿的规模，管理这些资金的机构大部分都采取顺应趋势的交易系统。实践证明这些顺应的势的交易系统在现实交易中都战果辉煌，利润丰厚，试问信奉随机行走理论的人士，价格要真如你们所讲是相互无关的，价格变化既没有趋势也无从预测，那这些机构又为什么会采用趋势交易这种技术手段呢?这些利润又是如何赚取的呢?

期货市场时机的选择是个很关键的问题，按照随机理论“买了等着”的方法，若不幸赶上一波中级调整行情，那么究竟需要再投入原始保证金多少倍的资金才能避免爆仓的后果呀?可见随机行走是根本行不通的。即便是股市，如四川长虹那样，你还想拿着这些头寸坐等吗?1997年的长虹见到了66.18元，14年过去了，截止到2015年5月四川长虹的价格现在是2元多一点，究竟还需要等几个14年才能再次看见66.18元呢?你或许会说那是熊市，我说的“买了等着”指的是牛市。问题是若不承认存在趋势，你又能如何知道牛市和熊市的分别呢?若承认了趋势，岂不是承认了技术分析的有效性吗。

统计学能否通过证据最终肯定或彻底推翻随机行走理论我不知道，不过随机理论在技术分析领域毫无市场这一点却是千真万确的。如果市场果真随机行走，那么没有什么预测技术是我们可以依靠的。靠消息吗?技术分析告诉我们，重要的市场信息在其广为人知之前，早已为市场价格所包容消化，因为技术分析的前提之一便是“市场包容消化一切”。靠有效市场假定吗?随机行走理论那种有效的市场假定恰恰验证了技术分析的另一个前提，即“价格以趋势方式演变”。从这一点上说，随机行走理论非但没有推翻技术分析，反而更加验证了技术分析。

如果不能够深刻理解价格的运行规则，它看起来的确会显得杂乱无章。但正如一张心电图，在外行看来，就是一长串高低起伏的无序图画，可在一个训练有素的医生眼中，其中每个小波折都充满了意义，肯定不是随机而来。我们要承认一点，对没有花工夫研究市场行为规律的人来说，市场上的任何动作都是随机的，但这只能说明我们的技术分析还没有到家，随着我们不断地学习与进步，我们的读图技能会不断地水涨船高，这种随机的错觉最终会逐渐地消失，直至最后的消亡，希望读者在逐步深入学习本书各章节的过程中，会亲身感受到这种现象。