[抗战之大国崛起]大国崛起，长期牛市趋势不改的描述

大国崛起，长期牛市趋势不改

分析中国的基本因素，由于经济长期快速增长，因此，2005年6月份沪深股市开始发生趋势逆转，其根本因素之一是未来十年有望成为中国经济高速稳定增长的黄金时期，甚至造就新一轮的“中国盛世”，对经济周期性波动风险降低和潜在增长率提高的预期、对上市公司治理水平和盈利能力改善的预期所导致的制度性折价向成长性溢价的转变，以及本市升值滋价和资产稀缺溢价等因素，将驱动中国资产活值持续提升甚至加速上升。可以认为A股市场已经进入一轮长期的、全面的“估值驱动型牛市”，其潜在上升空间难以估量。这些观点正日渐得到市场的认同和验证。

展望2007年及之后A股牛市的发展前景，这轮以中国资产价值重估为主线的大级别行情将把A股估值水平从低估状态直接推向理性泡沫状，预计于2007年1季度之前充分发展直至结束。2007年A股市场将面临有史以来最大规摸的资产供给压力，这将抑制估值泡沫的发展，使2007年A股市场处于强势调整中以实现过渡。而经济长期繁荣催生的巨型牛市往往以不断扩大的泡沫作为结局，下一阶段中国资产牛市存在从理性饱沫向非理性泡沫演化的条件，预计2008年之后中国资产牛市将从理性繁荣阶段逐步走向全面沸腾阶段。

依托“中国盛世”与“大国崛起”的中国资产长期牛市

入口红利与经济升级奠定中国经济长期繁荣的基础

牛市分析

从事后看来，2003年，不论是对于中国经济发展历程，还是证券市场发展历程。都是一个极其重要的拐点与起点。这一年，两个重要变量发生了从量变到质变的飞跃，由此奠定了中国经济10年高速平稳增长黄金时期和股票市场长期繁荣的基础。

第一个因素来自于入口结构，新中国建立后的婴儿潮(1962-1971年)大约从2003年开始进入其收入与消费的高峰期(约42岁)，使消费逐渐取代投资成为经济增长的主要拉动力，而新生代((1986 -1990年）也大约从这一年开始进入其创新高峰期(约24岁)，使技术进步对经济增长产生日益显著的推动作用。我们知道，在劳动力增长-资本投入-技术进步这三个推动经济增长的要素中，劳动力才是根本.正如亚当·斯密在《国富论》中所指出的:劳动是财富的源泉，财富的增长一靠劳动力效率的提高，二靠劳动力数量的增加。2003年之后中国劳动力数量的稳定增长与质量的遂步提高使入口红利对经济增长的作用开始强烈呈现，这一过程预计可以持续10年，至2010-2015年前后。

第二个因素是2003年之后中国入均GDP跨过1000美元大关，进入由1000美元向3000美元挺进的消费升级阶段。从其他国家经验看，消费升级过程中对金融服务、交通、通信、居住的消费支出将快速上升。中国的消费升级与城市化及重工业化相伴而生，互为因果，城市化进程的持续既是入均收入快速增长的结果，同时也带来了巨大的消费需求，以及劳动力持续增长与效率提升带来的资本需求。重工业化进程的加速既是消费升级拉动的地产和汽车行业高速增长的结果，也是劳动力优势造成全球制造业向中国持续转移的结果。总体上看，消费升级阶段中国的经济增长将始终受到内生性消费需求的强劲拉动，这一过程预计同样可以持续10年。

也正是从2003年开始，中国经济完全摆脱了亚洲金融危机后的通缩和世界经济“9·11”冲击后的萧条影响，进入一个全新的发展阶段。劳动力增长一资本投入一技术进步三大要素从总供给方面形成长期推动力，消费升级、城市化、重工业化三大趋势从总需求方面形成长期拉动力，宏观调控水平的提高进一步抹平了经济波动周期，高速平稳的特征(将)使2003年之后的10年成为新中国建立以来最好的一段黄金时期，10%左右经济平均增速有望持续，经济的周期性波动幅度将显著下降。

简单推算，如果10%的增速可以持续10年.而入民币每年以3%一5%的速度升值.则10年之后中国GDP总值有望超过日本，成为世界第二大经济体。