正如我们在第7章中曾讲到的那样，现在来看一下图8-9，2002年箭牌公司按照应计制、防御型和激进型模式编制的报表显示都是有利润的。
如果一家公司像箭牌公司一样存在着防御型模式和激进型模式下的利润，那它的业绩点就位于盈利能力图的右上象限，也称为盈利能力区域（如图8-10所示）。如果你认为太阳神阿波罗对他儿子的建议“走在中间最安全”是明智的，那么作为一个谨慎而又贪婪的长期投资者，最安全的就是持续关注或投资那些处于盈利能力区域的公司。就盈利质量而言，处于这一区域的公司一般是既能在经营资金上自给自足，又能够创造价值的公司。
我们再回顾一下这四家典型公司的盈利能力图，并回到本章开始时提出的那两个问题上。
图8-9 箭牌公司盈利质量图（1998～2002年）
第一个问题是：盈利能力图是否能够在安然公司、世界通信公司、朗讯科技公司的应计制利润表显示出问题之前就先揭示出它们可能存在的隐患？在安然公司的案例中，答案是肯定的，因为该公司至少从1996年起就一直处于盈利能力图的左下象限区域，而对于世界通信公司来讲，在它破产之前，其业绩点也开始处于盈利能力图的左上象限和左下象限区域，可悲的是，此时竟然还有许多投资者依然把它当作是一只成长型蓝筹股。朗讯科技的盈利能力图最有意思：头两年它还具有真实的盈利能力，当然，1998财年公司业绩比上年下降这一现象应该算是一个重要的“预警”。如果此时你持有该公司的股票，就应该适当出售一部分。当该公司1999财年的业绩公告之后，你更应该将余下的那部分公司股票全部出售。这其实也是一种常识。
图8-10 箭牌公司盈利能力图（1998～2002年）
我们的第二个问题是：箭牌公司的股票价格是否会有一次巨大的增长？作为一名谨慎而贪婪的长期投资者，希望中的公司应该是：①一直处于盈利能力区域；②在盈利能力图中，公司所处位置能一直向着右上方向移动。虽然箭牌公司达到了我们的第一个要求，但距离第二个要求还有点差距。如图8-10所示，箭牌公司在盈利能力图中的位置并未显示出有朝着右上方向移动的显著特征。虽然如此，箭牌公司依然是很了不起的。如同我们在下一章中所要讲到的，近几年有些成长性良好的股票，在盈利能力图上的表现特征却并不完全相同。
2019-07-14 
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