这种类型相比较其它两种要简单很多。它的特征就是深陷泥潭，为了生存苦苦挣扎。比如钢铁行业的整体性产能严重过剩，加上铁矿石原材料采购又无定价权，产品整体同质化程度又高。实在还看不到有什么特别重大的改善因素能够帮助它们脱离苦海，再一次实现优秀的经营绩效。也有一些陷入困境的公司纯粹是因为自己战略和经营上太糟糕导致的。但总的来说，持续的困境往往来自于行业的某种结构性缺陷(比如没有差异化的空间，供大于求非常严重且行业又难以通过大批淘汰而实现整合进化的目的)，如果恰好这个行业又已经处于发展的高度成熟甚至衰落阶段，这些企业脱离困境就更加的艰难。
图1安全边际考虑因素
但需要注意的是，盈利不增长并不代表着困境。能够获得良好的收益而只是缺乏增长的潜力和动力时，谈不上陷入困境。这种发展已进入成熟阶段或者业务只能局限在某领域内，但又具有很大的可能进入壁垒，其实更倾向于当前优势型或者高峰拐点型企业。
大秦铁路在相当长时期内可能都缺乏业绩明显增长的驱劝力，也许会表现为每股收益的排徊不前。但它的净资产收益率达到15%以上的良好水平(以公共事业为基准)，且始终都保持在一个相当稳定的水准上，而其业务特性也赋予这种水准较好的可持续性。这种“成长性缺乏”的背后是良好的净资产收益率，且面时的竟争环境才更轻松。这与钢铁企业在激烈竟争和宏观的不利环境下只有5%左右的当前ROE和惨烈的利润下滑是有明显差别的。
业绩情况只是一个表象和结果，一些企业可能陷入暂时性的困难，但如果从本质上来看它依然具有广阔的发展潜力，又有实质性的竞争优势和良好的资本回报率，那么这种情况不属于持续低迷型，“持续”是这种类别的企业一个重要的特征。这类暂时性低迷但本质上越来越强大的企业其实更接近未来优势型。
2019-07-30 
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