a股将迎巨无霸_A股有望迎来新一轮强势周期

近期，A股市场强势冲关，但伴随指数重心上移、大消费产业股估值高企，市场参与者的分歧也在加大。谨慎者认为，目前A股估值较高，或将面临调整。但乐观者则认为，中国经济结构调整已现曙光，新的增长动能持续释放，因此A股有望迎来新一轮强势周期。

每一位市场参与者都想成为巴菲特。但巴菲特之所以成功，有三个主要影响因素不容忽视。一是美国经济保持增长。上个世纪60年代后，美国经济经历了高速增长。跨入新世纪以来，新经济赋予了美国经济新的活力，从美国股市中前十大市值公司苹果、亚马逊等排名中可见一斑，这些企业也是全球最伟大的企业之一；二是巴菲特拥有强大的耐力和产业敏感度。三是美国股市见证或反映了美国经济增长趋势。这三点缺一不可。

我们认为，目前A股正孕育着类似巴菲特投资成功的相似市场条件。因为，目前中国经济保持较快增长，随着经济结构调整不断深化，经济增长新的动能正在逐渐形成，尤其是在移动互联网等新经济领域已具有一定的引领优势。这势必将催生A股市场中新的成长股。这一新的趋势从大族激光、汇川技术、三安光电等相关上市公司披露的2017年三季度季报中已有所体现。

寻找引领经济增长的高成长股

改革开放以来，中国经济保持较快增长，形成了一个超级长牛周期。在这一过程中有许多行业成为引领中国经济增长的重要引擎，也构成了A股市场中相关的高成长股。比如，四川长虹、泸州老窖、青岛海尔、伊利股份等。

进入新世纪，汽车和房地产等行业也成为经济增长的主要引擎之一，万科A和上汽集团等相关上市公司成为相当长时间内的高成长股，市值也不断增长。2012年以后，移动互联网开始渗透，催生了一批又一批高成长股。尤其是2012年底创业板指经历了3年牛市周期，使许多高成长的上市公司市值快速增长，如港口、机场、水电、金融等上市公司。

可见，中国经济稳定增长，可以为市场参与者提供投资的良好基本面。同时，经济总量、居民收入等持续增长，有利于部分产业需求持续扩张，也将可能催生更多的朝阳产业。比如，医疗、金融、港口和机场等行业。基于中国经济持续成长，这些行业的上市公司业绩将可能持续增长，投资者持有这类个股也将获得不俗的投资回报。

只是，由于不少市场参与者的持股心态不稳，才与这样的投资机遇错失交臂。但是，基于当前中国经济仍将稳定增长，预期A股市场也有望给市场参与者带来一个新的投资机遇。这是因为，伴随近年来经济结构的有效调整，未来中国经济将保持稳定较快增长，也有望形成新的经济增长引擎，与此相关的产业将面临新的发展机遇，如面板替代、芯片替代、新能源汽车、医疗服务、人工智能等，并从这些产业中催生高成长的上市公司。

所以，我们对A股市场要保持乐观，要积极寻找与未来中国经济增长引擎相关的上市公司，寻找那些有望引领未来A股市场发展的高成长股。

多数券商对市场持谨慎乐观态度，预计市场短期或将维持震荡，中长期向好力量仍存，可逢低加仓筹码，等待后市的行情到来，由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续

近期大盘站上3400点强压力，但总体仍呈现箱体震荡格局。对此，有机构分析师表示，目前指数表现强势，但部分强势股持续性很差，市场成交量较为低迷，投资者莫轻易追涨，静待趋势明朗之后，再做加仓操作。上周沪指终于攻克3400点压力位，短线而言，可逢低关注高成长性的小盘股和低市盈率的大蓝筹。

对于接下来的A股走势，多数券商对市场还是持谨慎乐观的态度，预计市场短期或将维持震荡，但中长期向好力量仍存，可逢低加仓筹码，等待后市的行情到来。

总体来看，在宏观经济和金融市场稳定的条件下，央行的历次降准行为为市场注入流动性，并释放积极的信号，安信证券表示，在宏观经济和金融市场稳定情况下大概率能够提振市场信心，进而影响A股市场情绪。需要强调的是，央行定向操作只能短期边际影响A股市场情绪，在中长期范围内对于A股市场情绪的影响程度较小，尤其当市场情绪处于趋势性变化的时候，定向降准对于A股的提振作用有限。

银河证券表示，短期市场不排除由于维稳预期下降、风险偏好回落等因素出现波动，但支撑指数的中长期向好的力量依然存在，市场氛围谨慎但不悲观，短期指数或将继续维持震荡运行的格局。投资者可以借此时机适当低吸筹码，等待后市的行情到来。

西部证券表示，虽然指数短期有整固的要求，但宏观环境的稳定将使得A股的调整空间有限。

兴业证券表示，市场短期不排除由于维稳预期下降、风险偏好回落等因素出现波动，但支撑指数的力量仍将存在，对后续行情无需过度担忧，遇到波动仍可乐观以对。投资机会方面，兴业证券还表示，当前到年底，金融股也是适合平抑波动、锁定收益的板块，叠加银行、保险基本面强劲，券商有补涨空间，因此其配置性价比将继续提升。

国信证券表示，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续。建议关注三条主线：一是传统行业中可以充分受益产业集中度提升的企业；二是新兴产业中创新驱动带来的产业升级；三是消费升级，周期之后重点关注消费板块的机会。

国泰君安证券表示，周期消费五波走，战略看多大制造。当前受业绩超预期驱动估值切换，叠加通胀预期升温、汇率升值趋势环节，市场正处于消费第二波兑现过程中，而后续在业绩超预期、开工旺季到来叠加低库存的驱动下，周期板块有望迎来一波行情。从政策、经济、博弈视角看，大制造板块超预期可能相对更大。看好新工业革命相关的三个层次：1。作为新工业革命底层的新技术新材料(5G、新能源、人工智能、芯片国产化等)；2。支撑传统产业转型升级和新兴产业培育的高端制造；3。作为新工业革命主攻方向的智能制造。

券商看盘

银河证券：机会大于风险

银河证券表示，近期大盘持续调整，但下有3350点一带支撑，上有3400点之上的强压力，总体呈现箱体震荡格局。概念板块表现活跃，赚钱效应有所上升。对于后市，依旧维持谨慎之中偏向乐观。

市场气氛整体偏暖，沪指自从创出3410的高点以来，一直是震荡盘整的态势。没有大涨也没有大跌，一致处于的横向移动，日线回踩不破下方缺口，技术上依旧维持强势，这样的状态短期内恐怕不太容易打破，并且随着指标的调整到位，继续反弹向上应该还是大概率事件。

接下来，除了等待放量信号之外，还需要市场中能产生持续的赚钱效应。短期内来看市场整体机会大于风险。

展望后市，目前A股中期强势格局尚未改变，但鉴于目前市场风格趋于保守，稳步防御姿态明显，短线大盘仍将以盘整为主，上下空间有限。

西部证券：3400点附近蓄势整理

西部证券表示，虽然指数短期有整固的要求，但宏观环境的稳定将使得A股的调整空间有限。首先，政策环境相对宽松和稳定，市场对政策的预期也趋于乐观。其次，从经济运行的状态来看，新近公布的数据也呈现出稳定的态势。前三季度GDP同比增长6.9%，这个增速水平与上半年持平，其中三季度GDP增速为6.8%，经济发展的韧性明显增强。进一步研究数据组成可以发现，经济的新旧动能转换速度正在加快，经济潜力得到持续的释放。这将为A股的运行提供强有力的长期下档支撑。

从技术面来看，目前沪指日线级别的均线系统的多头排列形态并未转变，指数也在20日均线附近获得一定的支撑，意味着整体的强势格局并未改变。而经过近期的连续整理，沪指30分钟和60分钟级别的MACD指标顶背离状态也得到较好的修复，在0轴附近重新开始形成金叉形态并发出多头信号。

国信证券：关注三条主线

国信证券表示，在宏观经济总体保持稳定的背景下，由经济衰退造成的上市公司净资产收益率大幅下行可能性很小，在行业集中度不断提升的过程中，行业优势企业有望保持持续稳定较高的净资产收益率，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续。且从估值对比来看，当前A股市场中的优秀蓝筹公司，估值水平仍处于一个较低的位置。

配置上，三季度和9月份的经济增长数据显示当前宏观经济复苏仍在持续，经济二次探底的可能性非常小。宏观经济持续稳定复苏、行业集中度不断提高，在这样的过程中，行业优势企业有望保持持续稳定较高的净资产收益率，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情将进一步延续。

绩优基金经理的后市展望往往成为投资者在以后投资中的重要参考，《证券日报》基金新闻部根据基金三季报数据，统计整理今年前三季度主动管理偏股型基金(普通股票型基金及偏股混合型基金)业绩前十名的基金经理对四季度的后市展望发现，多位基金经理认为后市依然是结构性行情，对四季度的市场行情持乐观态度。

在配置方面，大消费行业以及各行业的龙头股受到多位基金经理的青睐，同时也有多位基金经理看好新兴产业的机会。在选股方法上，多位基金经理都表示会以自下而上的个股选择为主，坚持从公司和行业的基本面研究出发，在股价低位买入或增持估值偏低的个股，稳中求进。

绩优基金经理展望四季度

将以结构化行情为主

在筛选绩优基金时，《证券日报》基金新闻部记者对公募市场上744只主动管理偏股型基金在今年前三季度的业绩进行了排名，挑选出业绩排名前十的偏股基金，看这些基金的基金经理在三季报中对后市的展望。其中3只基金的基金经理认为后市仍然以机构化行情为主。

具体看来，华安策略优选基金经理杨明认为，中国经济增速将继续基本平稳、供求逐步平衡、结构不断升级、制度稳步变革的大框架下运行。后期经济的内生动能进一步释放，虽然面临去年基数提升的压力，但综合判断未来宏观经济将继续表现良好。相应地，他认为市场将继续成呈现结构性行情。

此结构性行情的具体表现为，优势企业盈利继续改善、市场份额提升，这些公司的股票如果估值合理，则股价仍然具有稳定上扬的中期趋势。与此同时，没有核心竞争力、不适应转型的传统行业公司，以及新兴行业中竞争力不足、股票估值泡沫仍很明显的公司，将随着时间的流逝而被证伪，股价震荡下行。

国泰金鑫基金经理申坤认为，展望四季度，宏观经济较难大幅超市场预期，但我们对市场维持谨慎乐观的判断，因为业绩确定性强的个股或将在年底迎来估值切换的行情。所以在组合操作上，仍旧把握确定性强的结构性机会，即上市公司盈利增长推动的市值增长的投资机会。

国泰互联网+的基金经理彭凌志认为，四季度国内经济仍将较为平稳，货币政策维持稳健中性，同时各项改革持续推进，市场风险偏好逐步提升。因此判断四季度指数仍将震荡上行，存在结构性机会，具有较好成长性且估值合理的公司或将有较好表现。

与此同时，也有南方新兴消费进取基金经理蒋秋洁和李佳亮表示，从过去几年四季度市场的表现来看，涨跌板块迅速切换的情况时有发生，所以要做好对前期涨幅过大板块的回调的准备。

在选股方法上，多位基金经理都表示会以自下而上的个股选择为主，坚持从公司和行业的基本面研究出发，在股价低位买入或增持估值偏低的个股，稳中求进。

新兴产业、大消费等

被绩优基金重点关注

在后市配置方面，绩优基金经理多表示继续看好新兴产业，在重点关注方向，多位基金经理都表示了对大消费行业以及新兴产业的看好，除此之外，符合产业发展趋势的行业龙头股也获得多位绩优基金经理青睐。

具体看来，国泰互联网+基金经理彭凌志认为，符合消费升级的行业将会有较好投资机会，例如高端白酒、品牌家电、金融等。另一方面，具备技术变革和创新的领域也存在着投资机会，例如围绕着汽车进行的电动化、智能化和电子化，以及正在蓬勃发展的人工智能、物联网等领域。除此之外，一些传统行业经过优胜劣汰后胜出的龙头企业也具备较好的投资价值。

上投摩根新兴动力基金经理杜猛表示，在四季度A股市场股票走势分化的趋势进一步明确的情况下，符合产业发展趋势的行业龙头公司会越来越得到国内外长期投资资金的认同，A股市场的价值投资理念进一步与国际接轨，从更长期看，新兴产业的崛起将成为中国未来10-20年经济增长的最大动力，新兴产业中长期成长的公司自然也会看好。

银华富裕主题和银华沪港深增长的基金经理周可彦表示，在PPI暂时回落、CPI温和上行的此消彼长的格局下，大消费将是我们关注的最为重要的领域，同值得注意的是，在多位基金经理都在表达对大消费行业和新兴行业看好的时候，信达澳银新能源产业的基金经理冯明远在三季报中表示，会看好半导体板块。“经历了大半年的下跌，半导体板块的估值极具吸引力，而其发展前景依然光明。供给侧改革、环保将对中国的周期行业带来深远影响，我们会看好该领域未来的投资机会”，他说。