牛市第一期是有远见的“先知”级别的投资者低价储备股票的大好时机。不管股市如何惨淡，这些“先知”级别的投资者始终相信熊市和牛市的循环是必然的，于是在发觉市场开始有苏醒的迹象时，他们就开始以低价买入当时同样被低价抛出的股票，市场可以逐渐活跃起来。
此时，大众对股市的看法已经逐渐由厌恶转变为怀疑，大众舆论对市场的影响也开始走向有利的一面。
牛市第二期是众所周知的飘升阶段。在该阶段大众投资者己经认识到基本商业环境将要改善。随着成交量的增加，股票价格不断上升，市场前景乐观。此时是在市场上买入股票的最佳时机。
牛市第三期以公众的狂热和投机为标志。市场情绪指标接近历史水平，基本面利好消息频传，投资者似乎看到了经济快速发展无限繁荣的“新时代”。各人媒体也对股市中诞生的百万富翁、短线高手进行广泛宣传，每个投资者都对买入股票无限乐观，因而成交量急剧增加。牛市第三期几乎是一个全民炒股的时期。
不过“天下没有不散的宴席”，到了牛市第三期的后期，在几乎每个投资者都还感觉极为看涨的时候，熊市第一时期的明显标志和众多恶化了的技术指标己经悄无声息地出现了:成交量的增加量开始减少。
但是，长期乐观的市场让大众陷入一种贪婪的投机状态，他们继续疯狂地买入股票，将股价进一步推高到一个虚高很多的天价。但是，当这些股票到了一定的高度，由于买盘承接的极度缺乏，股价开始呈现不稳定的状态。长远看来，市场的趋势只会下跌。
同时，那些在牛市第一期低价揽货的“先知”级别的投资者开始冷静地透过市场的表面深入分析其实质，认识到市场的真实走向。于是他们开始停止买入，转而进入派发阶段，趁着盲目大众将股价推至一个又一个价格高点时，神不知鬼不觉地以小批量高价卖出股票。
在牛市第气期的末期，当买入行为渐渐停歇的时候，市场需求不足将导致股票的派发过程加快，于是，“先知”级别的投资者将手中剩余的股票以市价卖出，使价格下跌得更低、更快。于是，盲目买入股票的投资者也逐渐停止买入，潜在的熊市信号开始明朗。
2019-07-30 
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