导语
主题性题材全线歇火，白酒再次“粉墨登场”引领今天行情。白酒的出面是价值投资回归呢？还是短期接棒呢？白酒是否已经“喝高”？还有哪些白酒股能继续跟进呢？
一、酒酣胸胆“尚开张”
提到白酒，不免让人联想到我国独具一格的酒文化。国人自古爱酒，酒文化源远流长，也留下“兰陵美酒郁金香，玉碗盛来琥珀光”等无数美丽诗篇。每逢佳节，酒作为招待宾客，馈赠亲朋的佳品，不可或缺。如今恰逢双节销售旺季，白酒板块称雄也在情理之中。问题是现在白酒是喝高了呢？还是“喝得正酣”呢？
题材君发现，双节期间白酒的销售不负众望，走出跨年行情成为可能。为何题材君如此看好白酒呢？
先看销量，多家酒企提前完成全年销售任务。中秋节前天猫酒水消费同比猛增150%。洋河全年销售任务提前完成；茅台酱香酒销售收入同比增长 226%，提前 100 天完成销售任务；泸州老窖高端酒销售火爆，国庆前两天下发停货文件，停止接受国窖 1573 经典装订单。
再看售价，中高端白酒不断提价，而且有望持续进行。中秋假期期间，白酒销售价格坚挺，特别是大龙头茅台，这也是得益于消费升级、叠加销售旺季、禁酒令负面影响消退等利好影响。虽然中高端酒继续放量，但是供不应求的局面仍然存在，批价依然回升，后期还有提价预期。
最后看渠道，酒企开始严控渠道，销售问题减少。如五粮液和国窖1573受益于渠道管控，终端实际成交价均达到厂商要求。而茅台采用大数据，推出茅台云商2.0，精准定位消费者，解决价格管控问题，有利于提升企业估值。
二、劝君更尽一杯酒
如此看来，白酒基本面一片大好，是否要“劝君更尽一杯酒”？其实，也不必着急，先理顺一下投资逻辑。
从宏观市场来看，双节前后，整个市场呈现沪弱深强的格局，前期大金融与周期板块基本歇火，主题性题材引领行情，诸如5G、集成电路和人工智能等板块成为主流投资方向。经历暴涨之后，本身已经估值较高的主题性题材投资风险开始凸显，相比之下，成长性较好的白酒板块更容易受到追捧。
那问题也来了，既然白酒已经受到市场关注，持续性如何呢？题材君发现，白酒的估值已经刷新高点，持续性需要谨慎考虑了。
虽然如此，但再考虑到白酒的业绩确定性与成长性，白酒板块仍然可以继续看好！
刚才也已经提到，很多白酒企业已经完成年度销售任务，且白酒销售量价齐升，业绩自然具备业绩支撑。在回归到A股市场，三季报披露时间窗口临近，表现确定性较好的白酒依旧值得期待。
再从历史走势来看，四季度是仅次于二季度适合持有白酒的时间窗口，鉴于前三季度表现良好，白酒的年末行情也值得期待。
三、借问酒家何处有
既然白酒还适合投资，那“借问酒家何处有”？
题材君刚才从三个维度分析过白酒的基本面，分别“量”“价”“渠道”。这是白酒业绩增长的关键，当然，也是把握白酒板块中白马股的关键。
贵州茅台：下半年业绩确定性最强 ，运用茅台云商2.0有效管控价格，减少恶意提价乱象，有效锁定客户群，估值仍存溢价可能；2017上半年收入和利润均超市场预期，营收241.9亿元，同比增33.1%。另外，酒品供不应求局面仍然存在，销售旺季有望持续。
沱牌舍得：借消费升级东风，调整产品结构，积极发展舍得系列次高端品牌，毛利因此持续提升；销售渠道扁平化布局，管理费用大大降低，净利润增速显著提升。上半年公司实现利润总额1.3亿元，同比增长105.8%。
山西汾酒：上半年公司实现营收34.21亿元，同比增加41.18%，半年业绩超额完成；公司作为受益国改的次高端龙头，渠道管理精细化、扁平化，在白酒混改同行中，营收同比增速最快。
2019-07-30 
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