投资组合收益的度量
假设你是一个投资者，并且你想要评估你投资的成果。那么，你将面临两个相关但又不同的工作。第一个是业绩度量(performance measurement)，即关于如何以逻辑和一致的方法来评估收益率。准确的业绩度量为你的第二项工作即业绩评估(performance appraisal)提供了基础。[1]因此，业绩度量对于所有投资者和投资经理来说至关重要，因为它是所有进一步分析的基础。
在我们对于投资组合收益率度量的讨论中，我们将使用持有期回报率(holding period return,HPR)这个基本概念。持有期回报率指的是一个投资者在一个特定的持有期间中所获得的收益。对于一项在持有期期末产生一笔现金支付的投资来说，其持有期回报率为:HPR=(P1-P0+D1)/PO，其中P0为初始投资，P1为在持有期期末所获得的价格，而D1为在持有期期末由该投资所支付的现金。
特别地，当我们度量多期投资的业绩表现时，或者是当投资组合在持有期中既有资金投入又有资金取出时，投资组合业绩度量将成为一项具有挑战性的工作。两个可以用来度量的工具分别是货币加权收益率度量指标和时间加权收益率度量指标。我们讨论的第一个指标货币加权收益率，使用了我们在资本预算内容中所讨论过的一个概念，即内部收益率。
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