导语
近期，环保默默积蓄力量，已有缓慢复苏迹象。惨遭暴跌的环保能否走出阴影？是否迎来抄底机会了呢？
一、三大信号廓清环保阴影
自“神雾系”业绩“踩雷”，巨头三聚环保“闪崩”之后，环保板块似乎无人问津。但近期，环保板块活跃程度显著提升，开始逐步走出暴跌的阴影。
具体来看，三大信号廓清环保阴影：
1.业绩保持快速增长
从半年业绩预告来看，41家环保工程类上市公司中，37家公司盈利，盈利面已超过九成，业绩增速在100%以上的有9家，增速在50%-100%的有8家公司，仅有4家增速下滑。其中，净利润增速比较显著，剔除“神雾系”与三聚环保对板块的贡献，净利润同比增长14%-41%。
2.板块构筑底部成功
除了业绩支撑外，板块指数本身走势也呈现复苏状态。虽然上行压力重重，但下行空间不大，前期支撑位置呈现出强支撑，构筑阶段底部的特征比较明显。
3.管理层高度关注环保
日前，环保新任管理层召开2017年上半年环境经济形势分析与工作推进会，总结上半年问题的同时，也给出下半年的工作部署。大气环境治理、黑臭水体治理、农村水污染治理、危废处理以及土壤修复成为下半年工作重点。
由此来看，环保板块的复苏已有业绩支撑，而且随着环保督查问责力度的进一步趋严，在关停高污染企业的同时，治理污染的业务空间有望进一步打开，环保企业有望受益。
二、被动“消费”的环保开始转为主动
其实，谈到污染治理，不难发现一个问题，谁来为污染治理买单成为难题。特别是环保督查问责之后，很多高污染企业被关停。即使开出巨额罚单也难以覆盖治理所需费用，而单靠政府财政也难以维系。
正当左右为难致使，PPP项目融资正好补位，通过PPP项目融资引入社会资本能解决资金短缺问题。但问题也随之而来，对环保行业来说，除了固废发电等少数领域产品盈利能力尚可，其他领域的投资回收期相当长，对各方资金吸引力并不大，因此，对环保的“消费”的基本属于被动的。
但随着PPP项目资产证券化开展，投资PPP项目的资金回收期变短。特别是，日前，首单财政部PPP项目资产证券化产品在上交所成功发行之后，资金对环保的“消费”变得更加主动。那具体PPP项目的现状如何呢？
截止到 2017年6月，PPP在库项目达到16.3亿，合计1.35万个，示范项目落地率达到71%，但整体落地投资额3.3万亿，相比第一季度2.9万亿略有提升，整体落地率为34.2%。
由此来看，PPP示范项目落地速度较快，而整体落地率增速放缓。从原因来看，主要受限于金融监管导致的利率上升所致。目前，随着金融监管政策的逐步落地，PPP项目落地率提升空间较大。
借此，环保有望再次迎来爆发的时机。那问题来了，环保板块如何去把握呢？
三、低洼价值布局在这里
结合市场的投资风格与政策动向，可以长期关注三大投资方向：
1.与雄安规划叠加的污水处理企业
日前，管理层要求抓紧编制《雄安新区生态环境保护规划》，加之京津冀地区水体污染严重，业务范围在雄安新区或京津冀地区的企业有望受益。
再从水处理板块各公司业绩占比来看，碧水源、巴安水务等涉及雄安的龙头股值得关注。
2.政策性预期较强的土壤修复
近日，管理层原则通过《农用地土壤环境管理办法（试行）（草案）》，而《中华人民共和国土壤污染防治法（草案）》也开始征求意见，正式文件有望近期出台实施。再加上，近期将启动第四批PPP示范项目申报筛选工作，土壤修复龙头有望迎来长期投资机会。如理工环科、博世科等。
3.管理层重视的京津冀地区的空气治理企业
从管理层对下半年对环保工作的部署来看，由于近期京津冀及周边地区PM2.5浓度上升，业务涉及该区域的公司订单有增多的预期。无论短期还是中期，可以关注相关的细分龙头，如清新环境、龙净环保等。
2019-07-14 
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