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美债收益率升高股市|股市中的投资收益率不服从正态分布

时间:2013-02-01   来源:股价基本分析   点击:

尽管基本运动符合近似正态分布形态并以不严谨的周期进行循环,但是基本运动是以绝对价格为基础的,而投资收益率却是以相对价格为基础的,因此从理论上讲,在价格变动明显有趋势的情况下,投资收益率显然不是完全随机的,也就不服从正态分布。从实证的角度来看,有许多学者,包括有效市场假说(EMH)的创始人法玛(Fama),在对资产持有期收益率的观测中都曾发现,其频数分布曲线不是钟形的正态分布曲线,一般是负斜的,且峰部比正态分布所预言的更高,尾部比正态分布所预言的更大。这是一种叫做“稳定帕累托分布”的曲线,或称莱维曲线。其特点是有较胖的尾部一一发生较大的变化(类似崩盘或暴涨)的概率比正态分布所预言的要大。这是通过趋势预期作收益预期时所要注意的问题。

股市中的投资收益率不服从正态分布

现在我们在头脑中已经有了基本运动演进的总体形状和特点。我们还要结合趋势分析法和转折点分析法,不断对自己所投资的基本运动的特征进行检测、验证。这些概念将会帮助我们制订投资计划,并为我们提供最佳的获利时机。我们研究基本运动的最终目的就是为制订今后的长期投资计划做准备,同时还要进一步研究模型的层次结构以及其他级别的趋势特征。有关这些研究还需要我们做许多艰苦的工作。


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