航空：航空股价盘整行情或延续至春节。我们认为，近期航空股价调整，主要有两点原因，一是油价上行，投资者对未来成本所带来的利润下降产生担忧；二是12月航空运用数据ASK增速较高，未能体现供给侧改革效果，低于市场预期。本轮航空上涨，主要系市场对于运力限制、一线票价放开带来的提价预期较强，但短期难以从当前淡季数据中得到验证。往后看，2月春节前后将迎来旅客运输的小高峰，且今年春节与去年错位，可能带来2月数据较好表现，因此春节前后可能存在航空反弹可能，标的推荐仍优选机队扩张较快的南方航空、吉祥航空。
快递龙头优势逐渐凸显，航空行情或延续至春节
快递：快递龙头企业竞争优势逐渐凸显，竞争格局持续改善。上周韵达、顺丰、申通发布12月运营数据，从业务量市场份额来看，12月顺丰、韵达市占率分别较11月提升0.7、0.1个百分点，申通市占率较11月持平。我们认为，顺丰市占率提升较为明显，与其较为规范的直营网点在2017年底北京清查整治中影响较小有关。从单票收入来看，顺丰环比略降0.4%，基本持平，同比下降2.7%，与产品结构变化有关；韵达环比增长2%，与公司旺季前提价政策延续至12月有关，同比下降9.4%，则与公司进一步提升加盟商直跑比例有关，目前加盟商直跑比例已经在10%-15%之间；申通客单价环比略降0.3%，基本持平，同比提升9%，主因是公司对中转费及派送费进行了调价。建议关注月底的顺丰解禁及圆通的增速反弹，同时建议关注韵达的高增速低估值。
维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：
航运：2017年行业确定性复苏，2019年确定性周期旺季，18年预期需求复苏，行业集中度不断提升，首推集运龙头中远海控；航空：航空供给侧改革长期利好三大航，首选南航、国航，民营航空推荐行业结构较优的吉祥航空；快递：行业增速整体处于高位向下，上市后各家表现已出现分化，首推韵达股份，推荐关注圆通速递，顺丰控股具备长期投资价值。
个股组合：中远海控(集运周期回暖)/吉祥航空(成长民营航空)建发股份(金砖会议催化)/上港集团(杭州湾大湾区)/中储股份(物流地产)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/韵达股份(高增速消化估值)。
2019-07-30 
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