鉴别基本原理|鉴别基本运动反转的法则

1.转势三部曲

一系列波峰与波谷的中断意味着趋势可能反转：当牛市、熊市结构中的一系列持续的波峰与波谷中断时，就意味着原来的基本运动可能反转，这是对趋势分析时主要关注的问题。当然，趋势反转过程中还会形成各种形态的图形，则是趋势形态分析的主要内容，这里暂且先不讨论。目前，先讨论利用转势三部曲来鉴别趋势反转的情况。

主要以牛市为例：

第一部曲—股指发生长时间或大幅度的修正，同时明显地反映在道·琼斯工业指数和运输指数上。

第二部曲—股指出现反弹时，其中某一个指数或者两个指数大致同时都未能逾越修正之前的历史水平。

第三部曲—股指再度出现修正后，两个指数的修正幅度都更大于前一次的水平，并同创新低。

熊市的情况与之相反。

尽管第二部曲是对第一部曲的复苏，但在第三部曲一开始就失败了，因此第二部曲在牛转熊(牛市转熊市，下同)的时候称之为失败的复苏，在熊转牛(熊市转牛市，下同)的时候称之为衰退的停止。

2.新趋势的确认

如何辨识与基本运动逆向的次级运动和新基本运动的开始，是道氏理论中最难理解的一部分，当然也是最重要的部分之一。

在次级运动中，逆向次级运动是最具虚假性的欺骗性波动，也是市场得以存在的基础，更是导致绝大部分参与者失败的陷阱。对信奉道氏理论的参与者或者“顺势而为”者来说，最困难之处莫过于能把基本运动中的逆向次级运动与掉头反转的新基本运动的第一段顺向次级运动区分清楚。

根据转势三部曲，我们可以利用跌破前期低点(牛转熊)和突破前期高点(熊转牛)来确定反转信号。反转信号有两种形态：“收缩形”和“扩散形”。

图1(a)代表理论性的牛市，中间夹杂着次级运动。在图1(a)中，指数的牛市是由三个波峰与三个波谷构成的，第四波的涨势未能穿越第三个波峰。经过转势三部曲之后，在随后的跌势中，指数跌破先前的低点X，在这种情况下，就存在着两个依次下降的峰和谷，并在X点确认熊市的开始。X′点就是道氏确认日。由于这种反转形态呈现出收缩形状，所以称为“收缩形”反转。同时，X′点还是一个清晰的卖出信号。

图1(b)是理论性熊市，反转过程与图1(a)相反。

“收缩形”反转牛转熊三部曲

图1(a)“收缩形”反转牛转熊三部曲

“收缩形”反转熊转牛三部曲

图1(b)“收缩形”反转熊转牛三部曲

3.旧趋势的结束

在许多情况下，波峰与波谷的演进形式可能比上文中的图1和图2复杂。以图1中的(c)来说，波峰与波谷最初不断被垫高，稍后虽然继续创新高，但价格拉回时在X′点跌破了先前的低点。这个时候，虽然不断垫高的波谷已经中止，但波峰仍然超过前期的波谷。换言之，X′点仅产生了一半的转势信号。

“扩散形”反转牛转熊三部曲

图1（C)“扩散形”反转牛转熊三部曲

“扩散形”反转熊转牛三部曲

图1(d)“扩散形”反转熊转牛三部曲

在图1(c)中，牛市在第三个波峰之后，下跌走势(第一部曲)跌破前一个次级运动的低点，表现出熊市的征兆。在这种情况下，前一个次级运动是属于牛市的一部分，但第三个波峰之后的第三个波谷则不属于牛市的一部分了，这一点与图1(a)不同，对于图1(c)，许多道氏理论家的态度比较保守，他们并不认为X′点的贯穿可以代表熊市的开始，还要等待下一波反弹后(第二部曲)拉回时再跌破先前的低点(第三部曲）之后才能下结论。对于持续垫高的波峰与波谷来说，完全的反转信号是发生在Y点之后，因为这个时候股指已经出现不断下滑的波峰与波谷。图1(d)是与图1(c)相反的情况。图1(c),(d)所示的反转形态由于呈现出扩散状，所以称为“扩散形”反转。

如图1(c)所示，在X′点对趋势判断陷入困境的情况下，我们在解释上或许应该保持一些谨慎。尽管持续垫高的波谷已经中断，显示技术面转弱，但趋势应该仍然被归类为牛市。若等待Y点出现，我们将严重损失牛市中原本已经取得的获利。因此，X′点可视为多头头寸逐渐平仓的位置。虽然波峰与波谷的演进没有确认真正的反转，但是此时我们应该抱着某种程度的怀疑态度，直到持续垫高的波峰与波谷都确认为反转为止。我们将X′点(只有一半的空头信号)定义为“旧趋势结束日”，对图1(c)来说就是牛市结束日。

在图1(c)的X′点这个空头征兆发生时，如果有其他的指数也显示趋势反转，我们可以假定该空头征兆确实有效，并把X′点这个牛市结束日视为道氏确认日。反之，如果其他指数不支持这个空头征兆，我们的态度应该有所保留，并采取比较保守的立场，仅仅视为旧趋势结束日。

对图1(c)来说。尽管牛市结束日表明支撑位已经跌破，但这里不认为旧趋势(牛市)结束日是一个良好的卖出信号。理由是：这里只有依次降低的低点，却没有依次降低的高点。由于只有新趋势的确认才是良好的卖出信号，所以只有看到道氏确认日才认为Y点是真正的卖出信号，也就是既有依次下降的谷也将会形成依次下降的峰，对于可以做空的市场，此时就可以建立空头头寸。

图1中的(d)是(c)相反的情况，即由熊市反转为牛市，其中的X′点也是旧趋势结束日或者叫做熊市结束日，而Y点就是道氏确认日。当出现旧趋势结束日时，表明旧趋势终止的可能性极大;而出现道氏确认日时，则表明新趋势已经开始。X′和Y之间的部分就是基本运动处于转势期的过程。

这一点通常不被参与者所认识，总是认为牛市过后马上就是熊市，同样熊市过后马上就是牛市。实际上，在牛市与熊市之间还存在一个转化过程，可以称之为转势期，这个问题后面我们还会进一步讨论。此时建立空头头寸或建立多头头寸的行动都为时尚早。如果严格依据趋势的定义，则“扩散形”更符合转势的条件。因此，参与者利用“扩散形”判断转势也较为可靠。

在基本运动转势三部曲中，缺少任何一段都不能得到基本运动已经转变了的结论。所以，尽管第一段往往最容易受到人们的广泛注意，但是道氏理论更关心的则是第二段和第三段。因为当第二次修正达到或超过第一次修正的幅度时，道氏理论会立即发出转势的信号，所以参与者可以马上采取行动，进行止损。因此，倘若参与者严格遵守道氏理论所给予的市场信号，那么他的损失额最多也只是股市第一次出现修正时所产生的修正数额。

这里需要再次强调，一个上涨的趋势是由一系列的波浪所构成的，每个上涨波的高点与折返波的低点都不断地被垫高，一旦这种持续垫高的波峰与波谷中断，就代表上涨趋势可能反转。这个波峰与波谷的演进便是这种被忽略的最基本的技巧之一。