【中铁总回应上市】中铁总营收增千亿打造总公司资本运营平台

铁路总公司工作会议

2018年的第一个工作日，1月2日一大早，来自整个铁路系统的数百名管理层从海内外赶来，齐聚北京市海淀区复兴路10号中国铁路总公司大院内的一个地下会议厅，身为中国铁路总公司总经理的陆东福在此召开了十九大之后中铁总的第一次年度工作会议。

这是近年来召开时间最早的一次年度工作会，也是近年来第一次打破在铁道大厦开年度会议的惯例，“为了节约，精简成本”，中铁总内部人士如此向21世纪经济报道记者解释。

或得益于越来越自觉的成本管控意识，中国铁路总公司也开始收获政企分离分开以来最好的成绩单。据陆东福透露，过去一年铁路经营效益大幅提升，铁路运输总收入6958亿元，同比增收1010亿元，增长17%，增收额创历史纪录；多元经营营业收入2841亿元，同比增收348.9亿元，增长14%。也就是说，过去一年铁路总收入达9799亿元，第一次逆转了2013年之后业绩持续下滑的颓势。

更有值得关注的是，陆东福罕见地对外提出了2018年的目标：铁路运输总收入7458亿元，多元经营营收3200亿元，两项相加，中铁总2018年总收入目标为10658亿元。该数值可算是中国铁路历史上最好的业绩了。

是什么让中铁总打了一场翻身仗？其业绩是否还能持续上扬？一连串的疑问还有待解答。

业绩逆转

陆东福在会上披露的2017年铁路运营情况超出预期，因为自2013年成立中国铁路总公司以来，近几年铁路实际运营情况受大环境影响，数年业绩持续下滑。

中国铁路总公司历年的财报显示，2013年，中铁总营业总收入、运输总收入这两项分别为10433亿元和6068亿元，达到了历史的峰值，此后连年下滑。2014年，总营收和运输总收入分别为9948、5920亿元，到了2015年，两项收入进一步萎缩到9162亿元、5827亿元。2016年，中铁总的总收入只有9074亿元，运输总收入则仅5928亿元。

与下行的业绩相比，实际上过去这几年铁路建设等各项指标都获得飞跃性发展。2013年至2017年，全国铁路完成固定资产投资3.9万亿元，新增铁路营业里程2.94万公里，其中高铁1.57万公里，是历史上铁路投资最集中、强度最大的时期。到2017年底，全国铁路营业里程达到12.7万公里，其中高铁2.5万公里，占世界高铁总量的66.3%，铁路电气化率、复线率分别居世界第一和第二位。

腰揣着全球最大的铁路资产，中铁总如何打好业绩翻身仗，或许需要回到数据中去进行更详细的分析。

中国铁路总公司经济规划院一位不愿具名的专家向21世纪经济报道记者指出，过去几年铁路营收的下滑，与货运量走低不无关系。

据悉，长期以来铁路收入主要来源是货运，直到2016年前，尽管货运量持续下滑，货运收入也一直大幅超过客运收入，是铁路系统最大的下蛋金鸡。

21世纪经济报道记者翻阅了历年铁道公报的统计数据，发现铁路货运总发送量2013年达到峰值的39.67亿吨之后就未能攀新高，而在货运中占据绝对主力的国家铁路的货运发送量却是2011年达到32.8亿吨之后就萎靡不振，一路下滑，2016年，国铁货运量更是只有26.52 亿吨。正因如此，2016年中铁总货运收入仅2574亿元，竟比客运收入的2817亿元还要低，拖累整体收入创下近年来业绩低谷。

要打翻身仗，无疑首要提振货运量。陆东福表示，过去这一年，铁路系统加大了货运营销力度，推动大宗货物产运需衔接，实现了大宗货物的稳定增长。另外拓宽白货运输，加强与社会物流深度融合，对集装箱、商品汽车、冷链运输和多式联运采取有力措施，促进了运量大幅增长。

按照数据反馈的情况来看，显然，货运改革开始收获果实。陆东福透露，2017年国铁货物发送量29.18亿吨、同比增长10.1%，其中集装箱、商品汽车、冷链运输分别同比增长37%、58%、110%。另外开行中欧班列达3600列，超过了2011年至2016年的开行总量。

“大礼包”

打了一场业绩翻身仗的中国铁路总公司，并非再无忧虑。

2017年12月，中铁总发了当年第十一笔铁路建设债券。与其同期披露铁总债务数据显示，自1995年起中铁总(及此前的铁道部)共发行中国铁路建设债券14287亿元，其中已兑付882亿元，尚未到期13405亿元，未到期的中国铁路建设债券存续期内每年需支付利息612.57亿元。中期票据2450亿元，其中已兑付1150亿元，尚未到期1300亿元，未到期的中期票据存续期内每年需支付利息56.72亿元。超短期融资券1650亿元，其中已兑付1450亿元，尚未到期200亿元，存续期内需支付利息4.30亿元。

这只是债券情况，中铁总身上还背负着大量的各种贷款负债。截至2016年，中铁总负债总额为4.7万亿元，而其资产总额为7.25万亿元，负债率高达65%。

中铁总2017年前三季财报数据显示，在前三季支出的8242亿元中，用以基建投资的为3582亿元，但是还本付息的资金为4109亿元。而2016年全年中铁总还本付息总资金高达6203亿元。

或是体察到中铁总的难处，作为中铁总的出资人，财政部部长助理许宏才第一次出席了中铁总年度工作会议，指出要落实国务院部署，进一步减轻铁路债务负担，降低融资成本。不过，会上许宏才的发言简略，没有详细指出要如何减轻铁路债务负担和降低融资成本。倒是陆东福在随后对2018年工作目标做展望时，透露了一些思路

陆东福表示，要挖掘铁路资源资产潜力，放大和收获更多资本溢出效应。他指出今年将深化对法规和金融市场的研判，推动债转股试点取得实质性成果。研究与银行合作开展融资租赁等业务。指导铁路局集团公司、合资铁路公司适时开展发行资产支持证券工作。加强铁路债权清理，强化合资铁路公司经营管理，防止国有资产流失。打造总公司资本运营平台，做好资本运营实施工作，增强国铁资本的控制力、影响力、带动力。

资产化的目标，在去年工作会议上陆东福就已经提了出来，但是一年过去了，并没有对外披露进展。铁路内部人士向记者透露，事实上相关事项已在准备，料2018年会有所突破。陆东福已经对内部表示要研究利用既有上市平台开展资本运作和培育优质股份公司上市的实施方案，力争今年取得突破性成果。据悉，中铁总倾向于将数个已经盈利的高铁资产包装上市，只是路径规划仍有分歧。

相比较尚在研究中的融资方案，倒是交通部送来一个切切实实的“大礼包”。

交通运输部党组书记杨传堂在会上作了十几分钟的发言，其中最关键的信息是透露了近期刚刚结束的中央经济工作会议上，习近平要求调整运输结构，减少公路货运量，增加铁路货运量。为此，交通部做了相应的部署，并在研究和推动中长距离大宗物资运输向铁路转移，确保公路压减的货运量能在铁路接得住、接得好，避免出现运力紧张、运价不合理上涨的情况。

或受此鼓舞，陆东福也表示将加强与生产企业、物流企业的战略合作，建立合同运输服务机制。扩大长江经济带等运输通道和集疏港铁路市场份额，力争全年完成煤炭运量15.62亿吨、冶炼物资运量7亿吨、粮食运量8000万吨。他还表示将统筹大宗货物运价，构建适应物流市场发展的货运价格管理体系。