横盘的过程总是煎熬的，上涨后就有下跌，下跌后又开始上涨，板块上涨的持续性也不够坚决，主题性机会更是若隐若现。这个时候只能等待方向性选择，有很多人都认为这个位置是底的概率比较大，包括笔者也是这个观点。但行情到底什么时候起来，什么板块能带动起来，这都是未知数，所有的推论都是猜测，只能行情走出来，才能确定，而真走出来的行情，往往跟很多人的预测不一样，所以只能耐心等待。
要么突破，要么滚蛋
这就是股市，一个与传统行业不一样的市场。
笔者发了一下感慨，也是跟今天的行情有关系，3000多只股票上涨的只有20%左右，涨停的也只有25只，这还包括了新股。行业龙头板块中，55只股票只有13只上涨，可见行情比较弱。如果以横盘震荡的观点来看，明后天上涨的概率是比较大吧。
今天，房地产板块整体上涨0.9%，表现比较强势，而唯一涨停的泰禾集团，就比较有特点，可以说是房地产中的“并购王”。咱们一起来看一下。
泰禾集团是立足于福建的区域地产公司，但它的野心并不仅仅局限在福建，华东地区和北京也是它的主要战场。这几年，泰禾集团以其激进的方式，成为房地产行业的一批黑马。2014年，泰禾集团全年销售规模还仅为200亿元，但仅仅三年后，在2017年上半年，泰禾集团销售规模就已突破400亿元，预计全年过千亿元。对于明年的规模，他们希望“高歌猛进”地实现销售规模破2000亿。
泰禾集团财务报表
大家都知道，房地产企业运作可以简单地分为三步，买地、建设、卖地。泰禾集团要实现销售规模大幅增长，你首先要在土地储备上，实现大规模增长。相比较其他房地产企业，通过招怕挂拿地方式不同，泰禾集团则是通过并购来实现土地储备。
仅在2017年，泰禾就展开了43笔收并购。一时间，泰禾集团被冠以地产圈新晋“并购王”的称号。这些土地项目分布在约30个一、二线城市。坚守一、二线精品化路线、坚决不去三、四线城市、东北和西北区域，是泰禾集团早已定下的战略部署。“只要进入的城市，泰禾就一定要做到前三位。”这是每个城市总经理的业绩考核标准。
看看泰禾集团的战略，笔者感受到了浓厚的铜臭味，也许房地产本身就是个很大的名利场，进入房地产这个行业的人，都是对财富充满了贪婪，这就像很多进入股市的股民一样，想更快、更多地赚钱，实现一夜暴富。泰禾集团选的土地项目都集中在一二线城市，经济不发达的地产坚决不去，这就像很多短线交易者，买股票就要买龙头，其他的都不考虑。
并购的确给泰禾集团带来了不错的价格，把土地成本降低到6000元/平方米，而泰禾集团旗下项目销售成交均价则在30000元/平方米左右。尽管精装、物业管理，乃至周边的商铺、学校、医疗机构的协同都会提升成本，但总体而言，泰禾集团还是会赚得盆满钵满的。
相比较很多激进的股民，用融资加杠杆的方式，来放大收益。泰禾集团也在金融这一块做的比较激进，看看它的资产负债率，都达到了85%还多，而很多优秀的房地产企业，资产负债率都在70%左右，过高的资产负债率无形中会放大企业的风险，一旦资金链断裂，项目也就变成了烂尾楼。
泰禾集团资产负债率
泰禾集团的净利润现金流含量，今年达到了-448%，这说明回款压力比较大。大家都知道，房地产对金融的依赖程度比较高，净利润现金流含量是负的也可以，不过连续四年都是负的就不好了。泰禾集团近四年的净利润现金流含量分布是，-448%、-594%、-177%、-2120%。这或许也是泰禾集团潜在的风险吧。
泰禾集团虽然是房地产行业的黑马，不过在股市上，投资者视乎并不买账，今年以来整体涨幅只有4.95%，跟万科的53%、新城控股的151%等相比，它还差很多。不过从技术上来讲，泰禾集团的确有筑底成功的迹象，但这是昙花一现呢？还是有一波行情呢？大家拭目以待吧。
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