今年A股行情的主角非蓝筹股莫属。在推动蓝筹股走强的资金中，海外资金无疑是最重要的一股力量，尤其是通过沪股通和深股通两个渠道交易的北上资金更具代表性。但从近期的数据来看，北上资金对蓝筹股的影响力正在逐步减弱。20日，北上资金累计净卖出9.34亿元，其中，北上资金净卖出贵州茅台和中国平安超1亿元，但昨日，上证50指数全天上涨0.23%，中国平安上涨0.49%，贵州茅台更是高开高走，全天大涨2.67%。
北上资金对蓝筹股走势影响力正在下降
事实上，过去一个月来，北上资金整体买卖量对上证50走势的相关性有所减弱。业内人士认为，这说明北上资金对蓝筹股走势的影响力已逐渐减弱。虽然北上资金为A股开启了蓝筹行情，但随着价值投资理念深入人心，海外资金逐渐退下“主导者”的光环，取而代之的内地资金已成为蓝筹股走高的主要推动力。
北上资金脱离“主导者”光环
今年初，北上资金还是一批蓝筹股走势的“主导者”。以1月18日北上资金流入情况为例，当日贵州茅台和海康威视分别获北上资金净买入2.76亿元和1.9亿元，两者股价分别上涨1.7%和2.17%，远好于微涨0.14%和0.57%的上证综指和上证50指数。类似现象在今年初比比皆是。
但回顾过去一周，北上资金流向与蓝筹股出现背离的现象明显增多。12月15日，长江电力、中国重工均获北上资金净流入超1亿元，但两者股价却表现平平。15日，长江电力震荡走低，直至尾盘才小幅拉升，但上涨动力不足，以收跌告终。中国重工的走势与之雷同，当日微跌0.99%。而当日上证综指也仅下跌0.8%。
此外，当日伊利股份获北上资金买入2.14亿元，卖出11.4亿元，净卖出9.26亿元，为年内北上资金单日最大净卖出金额。但如此大额的净卖出并未带动伊利股份大幅下挫，当日午后，伊利股份还出现了直线拉升势头，尾盘有所回落，全天仅收跌1.13%。
12月14日，市值规模相近的美的集团和万科A均获深股通渠道净买入超2亿元，前者股价微跌0.73%，后者股价微涨0.57%。而当日深证成指同样窄幅震荡，微跌0.3%。北上资金的大额净流入，几乎未对这两只个股股价产生明显影响。
再看贵州茅台，11月24日、27日及12月1日，其均获北上资金净买入超2亿元。但这3个交易日里，贵州茅台的股价却依次下跌0.58%、1.39%和1.37%。12月8日，北上资金净买入贵州茅台6.45亿元，为年内北上资金最大单日净买入金额。但如此大额的净流入，也只给贵州茅台带来1.72%的涨幅。类似的背离现象也多次出现在中国平安上。
由此可见，近期蓝筹股企稳反弹的主力军多为内地资金。沪上一家大型券商投资顾问表示：“这些内地资金如果以散户为主，那北上资金在蓝筹股走势上仍拥有一定的话语权，但从近期表现来看，或许内地机构买得更多。”
A股国际化与外资本土化相融合
北上资金整体的净买卖量与上证50指数涨跌的相关性也明显走低。近期个别交易日内还出现了背离现象，间接反映了北上资金对蓝筹股走势的影响力开始减弱。
就这一现象，前述投资顾问表示，价值投资、看重业绩等素来是外资的核心投资理念。随着境内市场开放各类外资渠道，不断流入的海外资金也将这一理念带至A股。当A股市场风格发生转变、价值投资深入人心后，内地机构的交易行为发生变化，将目光转向蓝筹和白马股。本土机构对蓝筹股的交易量提升，冲淡了海外资金对市场的影响，成为这类个股上涨的主力推手。
香港资深投行人士表示，跟以往北向资金几十亿以上的单日净流入相比，今年以来北向资金整体资金流量并没有以前那么大。整体来说，外资的资金流向是一个重要的参考指标，但并非绝对的行情风向标。
此外，蓝筹股的市场主导权从外资转变为内地资金，也预示着内地证券市场国际化与海外资金本土化的融合。
2019-07-30 
