股市大盘_大盘再次深幅调整，医药龙头却逆势再创历史新高

今天虽然不是周四，但各大指数全线飘绿，有点黑色星期四的感觉，上证指数跌幅达到1.25%，指数也失守3300点整数关口，在3280点收盘。看到这样的盘面，笔者有时候这样安慰朋友，底部筑底的过程本来就充满反复，更何况这次的下跌，才打出一个底，只有打出了双底后的上涨，可靠性才更高。

昨天创历史新高的华海医药

话虽然如此，但跌了这么多，相信很多股民也不是很高兴，有的热点连持续性都没有，比如昨天的大数据今天大部分冲高回落，医药板块也是纷纷拒绝延续昨天的上涨。这种行情下做股票，只能是精选个股了，比如昨天创历史新高的华海医药。

华海医药主要从事特色原料药、多剂型的制剂、生物药、创新药的研发、生产和销售。公司是中国特色原料药生产的龙头企业之一，原料药主要产品有心脑血管类、抗抑郁类、抗病毒类等,其中普利类原料药产量排名世界第一，沙坦类原料药在规范市场上取得众多第一供应商地位。

华海医药虽然是中国的企业，但它已经逐步跨入了美国主流仿制药企业之列，35个左右的产品美国获批，多个品种美国市占率排名第一。看到这里不禁为这家公司点赞。想想美国作为全世界的医药大国，想进去的难度可想而知，记得有个中国的中药企业，想进入美国市场，光政府审核就给设置了很多条件，前前后后折腾了很长时间。华海医药能够进入美国的主流市场，靠的就是自己十多年积累成的“华海模式”，也就是成熟的高技术固体制剂仿制药研发、申报注册平台，而且现有产品集群已经形成。

进入美国市场的中国中药企业

看看华海医药的经营情况，笔者发现，竟然有65%的营业收入是在国外取得的。这是什么节奏？这是赚国外市场的钱啊。但话又说回来，国外的钱好赚吗？当然不好赚，特别是拥有辉瑞、强生和默沙东等全球知名药企的美国，它的钱更不好赚。这种情况下应该怎么办呢？只能向高难度、高附加值品种升级，这必然会导致研发费用的快速增长，这也致使华海美国阶段性亏损加剧，导致这两年公司净利润增速有所下滑。

其实中国药企在国外，想做的比较好，并非易事，笔者仔细看了一下，华海医药在美国经常与其他企业发生专利官司，比如今年上半年就有3起官司，虽然都以华海医药的胜诉告终，但这的确让公司花费了很多精力和金钱。今年上半年华海医药在美国依然亏损0.65亿美元，主要原因就是研发和打官司的费用，0.65亿美元的亏损，虽然比去年全年1.57亿美元的亏损好，但依然没有摆脱实现盈利的目标。

打官司虽然花钱，但并非都是坏事，专利挑战成功，让华海医药进入了国际仿制药第一梯队。这也证明了公司目前已经建立起世界一流的专利挑战团队，从专利研究规避，仿制药开发，专利诉讼方面建立起良好的体系，未来有望在重磅品种实现突破，带来公司盈利的腾飞。

专利侵权

除了研发和打官司的费用外，其他的支出也不在少数。公司财务费用受美元汇率下降，造成的汇兑损失影响，大幅增长845.50%，也影响了公司利润。新产品在美国上市后，需要进行医生教育和学术推广，目前美国终端市场2500万美金左右，并且过去两年保持100%左右的高速增长，这也影响了公司业绩。

华海医药的营收主要在境外，一个很重要的原因是国内的环境还不是特别好，但最近却在不断改善。特别是在未来几年中，华海医药作为中国制剂出口的领军企业和制药品质的标杆公司，有望借助优先审评、一致性评价、招标分层等系列政策利好，欧美认证品种或将批量化回归国内，并实现快速放量，这有望成为未来公司业绩和股价上涨的核心动力。

咱们再仔细看一下上面的财报报表，会发现华海医药在国外的营业收入虽然比国内高出两倍，但毛利率却几乎是国内的一半，因此国内和国外两个市场，给华海医药带来的利润几乎是相同的。笔者认为华海医药在国内开拓市场，把海外优势转化到国内实现“出口转内销”，应该是公司比较希望看到的结果，而且随着医保支付价、两票制等政策的执行，医药由以前的“市场销售”导向型进入以“研发、产品”为主的阶段，而华海药业完全符合该趋势的发展。

华海医药财报报表

由于华海医药的业务在国外占比比较大，他们也在为更好地对接国外市场做努力。为了按照欧美cGMP标准，布局高端制剂、创新药、新型抗生素、抗肿瘤、高致敏、原研合作六大板块及相应的配套设施。华海医药拟投入百亿元新建一个占地约1200亩的高端制剂科技园，接轨国际高端医药市场，该产业园建成后将具备缓控释、纳米技术、激光打孔等高端固体制剂以及注射剂、冻干粉针等剂型多样的生产能力，年产值将能够达到400亿元人民币。这将有时公司未来利润增长点。

华海医药还拥有抗艾滋病题材，公司研发的抗艾滋病药物奈韦拉平原料药及其制剂“艾极”，“艾太”通过国家药监局的审查，为国产抗艾滋病病毒药品定点生产企业。公司年产50吨抗艾滋病药物那韦系列原料药技改项目，已投入募资1.98亿元，预计达产后年增利润1亿元。

华海医药已经创出历史新高，笔者认为后续它的业绩将持续增长，感兴趣的朋友可以积极关注。