近日，上海阿莱德实业股份有限公司(下称“阿莱德”)在证监会网站披露招股说明书，排队叩关A股。公司拟在上交所公开发行不超过2500万股，计划募集资金约3.37亿元，用于年产高分子材料器件2000万件新建项目和企业总部基地及研发中心一期建设项目。
《金证券》记者发现，公司一半募集资金将用于盖楼、装修、开工资，而就在2016年，阿莱德慷慨地向以公司高管为主的原始股东，进行了3.66亿元的巨额分红。利益给自己人独享，负担让投资者分担，阿莱德的如意算盘打得挺响。
原始股东独享巨额分红
公开资料显示，阿莱德主要从事通信设备相关高分子材料及器件产品、EMI屏蔽材料及器件产品、导热界面材料及器件的研发、生产和销售。2014年至2017年1-6月，阿莱德实现营业收入2.99亿元、3.23亿元、3.30亿元和1.33亿元，同期净利润分别为5752.60万元、7636.74万元、8867.51万元和2527.70万元。
虽然利润不算可观，公司对股东分红却是相当大方。报告期初至招股说明书签署日，公司进行了六次利润分配，基本是每年分配两次的节奏。
2014年2月，阿莱德有限股东按照各自出资比例分红合计920万元；2014年9 月，阿莱德有限股东按照各自出资比例分红合计940万元。到了2015年，阿莱德再度给股东分红885万元、945万元。
2016年7月，阿莱德有限召开股东会会议，决议向全体股东分配历年形成的未分配利润，分配金额为36000万元。当年10月，阿莱德有限股东会会议决议实施第二次分红，由2015年年末阿莱德有限股东按各自出资比例分红合计600万元。阿莱德已于2017年11月实施完毕上述两次分红。
经统计，2014年-2016年阿莱德总计分红金额为4.03亿元，是同期净利润2.2亿的1.83倍。
那么，都是谁坐享这一分红盛宴？据 《金证券》记者了解，目前阿莱德共有14名股东，除了英帕学为公司实控人张耀华旗下的有限合伙企业，其他自然人绝大多数为公司高管及直系亲属，包括董事长张耀华、总经理薛伟、副总经理钱一等。
去年分红额已超拟募资额
在经营盈利好转、现金充沛的情形下，向股东进行现金分红本无可厚非，但阿莱德分红的时间点选择颇为特殊。
从保荐券商兴业证券披露的阿莱德辅导工作进展报告来看，公司于今年2月9日在上海证监局进行了辅导备案登记。也就是说，公司选择在冲击A股前一年的2016年大比例突击分红，是当年净利润的4倍。
《金证券》记者接触的投行人士直言，报告期内近两倍的利润被分配，一方面遭致市场质疑，排队上市的企业大多是求资若渴，如果阿莱德不差钱，是否有上市融资的必要？
毕竟从招股说明书来看，2014年、2015年公司并无短期借款，资产负债率仅有15%不到，账上的钱还能通过购买银行理财产品生钱。而去年3.66亿元的分红，也超过了计划募集资金3.37亿元。
另一方面，拟IPO企业大比例分红，也表明其留给资本市场投资者的未分配利润已经不多，公司并不愿意同将来的公众股东分享其利润留存。
《金证券》记者并未能从公开资料中找到阿莱德目前剩余的可分配利润数额，但从公司披露的股东分红回报规划来看，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%。
募资一半用来盖楼发工资
对自家人和公众股东的分红比例难以作比，但阿莱德正全力寻求资本市场的广大投资者为其募投项目买单。
招股说明书显示，公司计划募集资金约3.37亿元，用于年产高分子材料器件2000万件新建项目和企业总部基地及研发中心一期建设项目。
以企业总部基地及研发中心一期建设项目而言，该募投项目拟投资1.49亿元，其中土建费用7367.7万元、装修费用2603.5万元，技术人员工资费用1800万元。至于年产高分子材料器件2000万件新建项目，也包括厂房建造费2400万元、装修费1200万元，技术人员工资772.5万元。
也就是说，盖楼、装修、给人员付工资的费用合计1.6亿元，相当于总计划募集资金的近五成。有投资者忍不住质问，“阿莱德IPO募集资金，光公司去年的分红就能覆盖了。而且，募集资金大量投资于固定资产，这不是让股民当冤大头吗？”
对于上述质疑，《金证券》记者将采访提纲发送于阿莱德公开邮箱并致电公司，但截至记者发稿，公司方面并未回应。对于阿莱德IPO，《金证券》记者将持续追踪。
2019-07-14 
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